Биржевые роботы: циничные и коварные

Торговые роботы упрощают заключение сделок на бирже, экономят время а также руководят рисками, ограничивая вероятные утраты. Но заменить трейдера-человека они не смогут. // Олег Мальцев, Анна Дорофеева. Финанс №21 (206) 4 июня – 10 июня 2007

Ни страха, ни жадности – так именуемые торговые роботы лишены людских чувств, толкающих на неточности простых биржевых игроков. Они внимательны и расчетливы, их действия математически выверены. Роботы оказывают помощь трейдерам в рутинной работе, и разрешают воплощать в судьбу торговые стратегии, каковые тяжело либо нереально реализовать вручную. Но, не требуется переоценивать возможности этих «автомобилей».

В конечном итоге за каждой из них стоит создатель – человек, что иногда подкручивает роботу гайки.

Тенденция с арбитражем. Сходу развеем миф: биржевой робот не является что-то сверхъестественное. По сути – это заблаговременно заданный метод заключения сделок плюс ПО, разрешающее машинально его использовать. Часто к роботам относят и механические торговые системы ( МТС).

Риск-менеджер ИК « Церих Кэпитал Менеджмент» Сергей Давыдкин растолковывает, что в отличие от роботов МТС лишь выдают сигналы о покупке либо продаже ценных бумаг, а соответствующую заявку на биржу обязан послать трейдер-человек. председатель совета директоров «Опциона» Евгений Аврахов дробит роботов на две группы – трендовые (дирекционные, либо направленные) и арбитражные. Они соответствуют различным типам торговых стратегий.

В первом случае необходимо на ранней стадии уловить тенденцию роста либо падения котировок и открыть позицию. А после этого своевременно ощутить разворот тренда и успеть зафиксировать прибыль. Арбитражеры же получают на перекосах в стоимостях аналогичных либо тесно связанных активов на различных рынках.

председатель совета директоров агентства «Дериватив Специалист» Илья Ефимчук выделяет в отдельную категорию автоматические совокупности биржевых маркет-мейкеров – участников рынка, поддерживающих ликвидность по определенным инструментам. Тут нет задачи извлечения прибыли, а арбитражные стратегии разрешают руководить собственной позицией. Таковой подход использует и «Элтра» – один из маркет-мейкеров на срочном рынке РТС.

Роботы облегчают работу трейдеров и более своевременно реагируют на рыночные трансформации, говорит риск-менеджер компании Дмитрий Соснин.

Анатомия робота.В принципе роботом можно считать кроме того простой отложенный ордер на заключение сделки, выставленный через торговый терминал (к примеру, Quik). Несложный метод торговли возможно задать в программе Микрософт Excel, с которой терминал будет обмениваться данными.

Второй вариант – программный модуль в совокупностях теханализа Metastock, Omega и т. д. В большинстве случаев тут не нужно весьма глубоких познаний в программировании, и трейдер может обойтись сомостоятельно. «Разработать программу не тяжело, основное – подобрать торговую идею», – уверяет Илья Ефимчук. Большие игроки нанимают программистов и используют независимые разработки. Частные инвесторы чаще придерживаются трендовых стратегий.

Ими пользуются практически все участники конкурса «Битва роботов», что организовал «Церих Кэпитал Менеджмент». (Принцип действия для того чтобы «электронного трейдера» иллюстрирует конкретный пример из практики – см. «Осмотрительнее на разворотах»). Трендовые стратегии показывают прекрасные результаты на направленном рынке – растущем либо падающем, а вот «боковик» ведет к убыткам. «Разумным представляется подход, при котором совокупность, зарекомендовавшая себя на трендовом рынке, выводится из игры, в то время, когда начинается боковой тренд», – инструктирует глава аналитического отдела «Атон-лайна» Андрей Верников.

Арбитражным стратегиям кое-какие собеседники дают более высокую оценку. Но они дешёвы немногим игрокам, в первую очередь опытным участникам рынка. «Для трендовых роботов возможно отыскать готовые методы в литературе по техническому анализу, а для арбитражных их практически нет», – отмечает Сергей Давыдкин. Но кроме того в случае если приемлемая мысль отыскана, появляются технические сложности. Арбитражерам принципиально важно оперативно выводить заявки на биржу – счет идет на доли секунды.

Исходя из этого требуется прямое подключение к биржевому шлюзу, растолковывает Евгений Аврахов. Программа-робот будет запущена не у инвестора на компьютере, а у брокера, и будет обмениваться информацией напрямую с программным обеспечением торговой площадки. Такая возможность имеется у самих фондовых посредников, время от времени они предоставляют ее отдельным большим клиентам, но обширно не рекламируют.

Вице-президент « Брокеркредитсервиса» Юрий Минцев обрисовывает следующий вероятный подход: брокер разрабатывает МТС и предлагает клиентам как дополнительную платную услугу. Рядовому инвестору не нужен дистрибутив программы-робота. Когда МТС генерирует сигнал на приобретение либо продажу, брокер информирует об этом пользователям услуги через торговый терминал, ICQ либо по email.

И инвестор сам решает, руководствоваться ему взятым советом либо нет.

Автоматическая ликвидность. «По различным оценкам, роботы выполняют от 30 до 50% сделок на фондовых, срочных и валютных рынках планеты. Механические торговые системы принято вычислять одними из самые эффективных и надежных способов торговли», – комментирует трейдер фондов « Премьер» под управлением Юниаструм-банка Андрей Пименов.

Разумеется, что большой вклад вносят так именуемые роботы-скальперы, каковые играются на маленьких перемещениях рынка и выводят на биржи много заявок. «Они не являются арбитражерами, но также будут отслеживать диспропорции между рынками и разными активами», – растолковывает Сергей Давыдкин. Помимо этого, автоматическая торговля оказывает помощь трейдерам в продаже больших пакетов ценных бумаг. Заявка разбивается на пара небольших, и они неспешно выводятся на биржу.

На русских площадках роботы также активны, уверяет Дмитрий Соснин. «Это заметно по чашкам заявок на продажу и покупку, в особенности в бумагах с меньшей ликвидностью, чем у «голубых фишек», – додаёт он. Но, чрезмерно низкая ликвидность делает использование «автоматов» нецелесообразным.

Теханализ, лежащий в базе многих торговых систем, актуален как раз для активных торгов. «Мы оперируем по большей части во втором-третьем эшелонах, каковые все равно снабжают доходность выше, чем каждые автоматические торговые системы», – додаёт вице-президент «Центринвест Секьюритис» Роман Андреев. Согласно его точке зрения, роботам нужен спокойный рынок, лишенный форс-мажоров и гэпов (резких скачков котировок, каковые на графиках выглядят как разрывы). А российский рынок не таковой.

Так думает метод. К роботам и механическим торговым системам прибегают кое-какие управляющие компании. «Роботы-управляющие способны вырабатывать и поддерживать портфель ценных бумаг по заданной им модели. Причем, выдавая торговые поручения, они рассчитывают параметры риска», – говорит Сергей Давыдкин.

Глава торгового отдела УК «Агана» Николай Вылегжанин говорит, что инвестирование средств ПИФа «Агана – Экстрим» (пять звезд в рейтинге «Ф.») проходит по сигналам МТС, сделки заключаются с «голубыми фишками» на ММВБ. Метод задан в программе Omega, для анализа употребляются дневные графики. Торговые стратегии Николай Вылегжанин создал сам, но их подробности не раскрывает.

Он скептически отзывается об авторах МТС и собственно роботов, каковые пробуют получить на продаже собственных совокупностей. «Нереально взять прибыль, в то время, когда все будут играться в одну сторону», – поддерживает Роман Андреев. Исходя из этого торговая стратегия и хороший робот, служащая его «ядром», в совершенстве являются собственной разработкой инвестора. Семейство фондов «Премьер» под управлением Юниаструм-банка применяет торгового робота для арбитражных операций. «Кроме этого в тестовом режиме у нас трудится МТС, но сделок по ней пока не совершаем», – делится Андрей Пименов.

Добавим, что совокупностями автоматической торговли пользуются и кое-какие «серые управляющие» – завлекающие средства частных инвесторов, не владея лицензией профучастника рынка.

Собеседники «Ф.» упоминают еще об одном своеобразном случае применения роботов. Брокер может разрабатывать «электронного ассистента» не чтобы получить прибыль, а для раздувания количеств торгов, дабы повысить собственный место в рейтингах. «В этом случае основное, дабы робот не приносил убытков»,– комментирует Андрей Верников.

Ошибаетесь, робот. Одно из главных преимуществ торговых роботов – отсутствие пресловутого «антропогенного фактора». Робот принимает решения машинально и проводит операции, не разрешая субъективной оценке забрать верх над объективным техническим расчетом.

Считается, что роботы более действенны в кратковременной внутридневной торговле, которая в большинстве случаев строится на индикаторах теханализа. «Оптимизированная по доходности МТС может давать много торговых сигналов за одну сессию, а человек самостоятельно просто не успеет отследить и выполнить все их вручную», – отмечает один из собеседников. Отсутствие чувств оказывает помощь и в то время, когда дело доходит до фиксации убытков. Это один из самых непростых моментов в работе трейдеров, но робот справляется с задачей хладнокровно.

Не обращая внимания на последовательность преимуществ перед торговлей вручную, заменить человека роботы не в состоянии. Заблаговременно заданные методы не разрешают «предчувствовать» либо учитывать форс-мажорные факторы в политике и экономике. А индикаторы теханализа иногда реагируют на случайные фальшивые сигналы. «На рынке происходят резкие скачки стоимостей, которые связаны с закрытием позиции большим игроком, но отнюдь не означающие смены тренда.

Робот закрывает позицию по сигналу индикаторов, а стоимости продолжают рост», – приводит пример Андрей Верников. председатель совета директоров «Универа» Ярослав Грицко сожалеет, что роботы не учитывают текущую ликвидность рынка либо конкретного инструмента. «В следствии имеется возможность, что их советы «не попадут» в объёмы и те цены, каковые реально присутствуют на бирже», – говорит специалист.

Скептические трейдеры. В Российской Федерации к автоматической торговле прибегают по большей части люди с техническим либо опытом и математическим образованием в данной сфере, рассуждает трейдер «Антанты Капитал» Дмитрий Перегудов. На Западе торговыми системами пользуются кое-какие хедж-фонды. «Совокупность выдает сигнал, а обрабатывает его и принимает ответ об выполнении все-таки человек. Оператор должен быть в курсе событий и осуществлять контроль обстановку», – рассуждает собеседник «Ф.».

В методе возможно задать ограниченное количество параметров, в их число не входят такие факторы, как инсайдерская информация, форс-мажоры в политике, природные катаклизмы, говорит Ярослав Грицко.

В среде русских опытных участников рынка часто видится скептическое отношение к автоматической торговле. Трейдеров смущают три вещи, говорит Сергей Давыдкин. Наровне с легко объяснимым недоверием ко всему новому необходимо подчеркнуть и таковой нерадостный факт: человек не в состоянии всегда контролировать правильность данных, каковые выдает механическая торговая система либо биржевой робот.

В случае если внезапно в программе случился сбой, она может продолжительное время генерировать неккоректные сигналы на совершение сделок, что приведет к убыткам. Наконец, многие игроки уверены в том, что интернет-трейдинг обязан сочетать в себе системный подход и личную интуицию, другими словами субъективную оценку.

Добавим, что брокерские компании не всегда приветствуют применение торговых роботов, созданных их клиентами. Активные автоматы, каждый день выставляющие до нескольких тысяч заявок, иногда приводят к техническим проблемам. Но эти вопросы неспешно уходят на второй план по мере совершенствования технической базы фондовых посредников.

В будущем нужно выработать стандарты и некие правила для создателей программ, совершающих операции через брокера, рекомендует Сергей Давыдкин. К примеру, эти правила регулировали бы частоту ввода заявок.

ПЕРСОНАЛЬНЫЙ ОПЫТ: Осмотрительнее на разворотах

Евгений Аврахов говорит, что с 2003 по 2006 год он использовал робота, что заключал сделки по сигналам индикатора теханализа NRTR.

Данный индикатор показывает точки возможного разворота тренда – начала падения стоимостей по окончании прошлого роста и напротив. Он срабатывает, в то время, когда котировки отклоняются на определенную величину от минимального либо большого значения за некоторый отрезок времени. Наряду с этим графики индикатора и самого базисного актива образуют точку пересечения (см. пример). Протестировав модель на исторических данных, собеседник «Ф.» сделал вывод, что робот обязан торговать по дневным графикам.

Индикатор выдавал сигнал на приобретение либо продажу при отклонении цены на 4% от максимума и минимума за последние 12 дней (на графике тут и получается точка пересечения). В первое время робот имел возможность открывать как долгие позиции по акциям, так и маленькие. Объектами операций были 10 самые ликвидных акций на ММВБ.

Одним из самых успешных периодов выяснилось падение рынка, когда начались неприятности с «Юкосом». Именно сейчас большая часть портфеля приходилась на акции, реализованные «в маленькую». Соответственно понижение котировок означало нарастание прибыли.

Но после этого падение сменилось многомесячным колебанием стоимостей вблизи достигнутых уровней, и прибыль начала таять. «Для любой трендовой стратегии самый негативный вариант – это боковое перемещение рынка», – растолковывает Евгений Аврахов. В будущем создатель отказался от маленьких продаж и ввел дополнительные параметры индикатора. Вместо относительной величины 4% показалась формула, при которой точка заключения сделки зависела от волатильности рынка (изменчивости котировок) в предшествующий период.

НЕ ТЕ КНОПКИ: Дорогая неточность

15 сентября 2006 года неточность трейдера, заключающего сделки на срочном рынке FORTS, имела возможность принести его компании убыток в размере более $3,5 млн.

Она случилась на протяжении введения заявки в торговую систему. Трейдер перепутал цифры, каковые должен был указать в полях «цена» и «объём». Необходимо было реализовать 500 опционных контрактов на индекс РТС со страйком 1600 и выполнением в декабре по цене 15 200 базовых пунктов. А в следствии цена была равной 500 б.п. (268 рублям), другими словами очевидно заниженной.

Машинально в тот же момент была «сметена» вся очередь заявок клиентов – с стоимостями от 12 300 до 10 500 б.п. В этом диапазоне реализовано 275 контрактов. По словам Андрея Пименова, после этого дисбаланс увидели роботы, настроенные именно на отслеживание аналогичных обстановок.

Началась методичная скупка опционов, сначала небольшими пакетами. В общем итоге было реализовано именно 15 200 контрактов. По неофициальной информации пострадавшей тогда была «Тройка Диалог» – как раз ее трейдер перепутал параметры. Но после этого компания договорилась о частичной компенсации с участниками торгов, нажившимися на неточности. Один из собеседников поведал «Ф.», что утраты возвращали «Тройке» двумя сделками: одна была рыночной, а вторая – внесистемной.

По оценке источника, в итоге компания лишилась только около $150 тыс.

КОММЕНТАРИИ: Стоит ли пускать робота на собственный торговое место?

Александр Парамонов, аналитик ИК «Ак Барс Финанс»:
– Скепсис трейдеров в отношении МТС и роботов во многом связан с проблемами автоматической торговли в условиях ограниченной ликвидности. Робот, в большинстве случаев, не в состоянии отследить предложения и реальный объём спроса в «стакане». К примеру, цена акции в портфеле снизилась до 3 рублей – уровня, на котором стоит непроизвольный приказ на продажу. А в силу малой ликвидности ближайшая цена на приобретение соответствующего количества бумаг находится, допустим, на уровне 2,5 рубля.

Появляется «проскальзывание», при котором продажа происходит по менее удачной цене. То же самое при покупке, в то время, когда бумага выходит на заблаговременно заданный уровень. На русском рынке с автоматической торговлей, в большинстве случаев, экспериментируют небольшие участники, у которых и клиентский поток мал, и личная позиция очень скромная.

В некоторых случаях таковой подход приносит хороший эффект.

Дмитрий Перегудов, трейдер ИК «Антанта Капитал»:
– Игра на рынке – это борьба по большей части с собой, со своей психологией. И для принятия ответа никакие очень сложные методы не требуются. Методы несложны и в далеком прошлом известны всем. Нужен опыт действий.

Если он имеется, не необходимы механические совокупности. В случае если нет, то, столкнувшись с периодом бокового хаотичного рынка, человек начинает искать другую «более успешную совокупность». В большинстве случаев, МТС являются смотрящими за рыночным трендом. Их параметры настраиваются машинально на статистических данных.

Соответственно на рынках с продолжительными тенденциями они побеждают и проигрывают на колебаниях в диапазоне. Помимо этого, они лучше выбирают из группы акций те, каковые необходимо приобрести, но не угадывают моменты входа-выхода для конкретной бумаги. В частности так их пробуют применять начинающие трейдеры.

Со временем автоматическая торговля возьмёт более широкое распространение на русском рынке.

Сергей Давыдкин, риск-менеджер ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»:
– Торговые роботы хорошо заменяют человека в сегментах, в которых успешная деятельность неосуществима без постоянного, стремительного получения информации из сложного анализа и различных источников данной информации. Иначе говоря в случае если механизм совершения операций возможно алгоритмизировать, а сам трейдер не в состоянии обработать целый количество данных, имеется суть передать торговлю роботу. Это вероятно лишь на ликвидных рынках.

Как раз исходя из этого программисты пишут роботов для FORTS, ММВБ, и арбитражных роботов, торгующих в один момент на обеих площадках. На практике нереально взять действенный метод, трудящийся и сейчас, и неизменно. Исходя из этого «жизнь» автомата – это модернизации и постоянные корректировки алгоритма.

В случае если торговая мысль не предусматривает нередкого совершения операций и ориентирована, например, на акции второго эшелона, то умелый трейдер окажется действеннее робота.

Финансовая жизнь

Биржевые роботы: циничные и коварные

ПЕРСОНАЛЬНЫЙ ОПЫТ: Осмотрительнее на разворотах

НЕ ТЕ КНОПКИ: Дорогая неточность

КОММЕНТАРИИ: Стоит ли пускать робота на собственный торговое место?

Торговые роботы на фондовом рынке. Кванты. HFT

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: