Финансовый рычаг: понятие и способы оценки

Предпринимательство – это своеобразная экономическая функция компании, осуществляемая одним либо несколькими людьми (предпринимательской командой), заключающаяся в реализации и поиске новых рыночных возможностей для конкурентных увеличения и преимуществ цены бизнеса. Для новой цене нужны: инициатива, ответственность, комбинирование факторов производства (управление ресурсами), новаторство, риск.

методика и Финансовые показатели предприятия их расчета

В денежном менеджменте, в большинстве случаев, выделяют четыре группы показателей: ликвидность предприятия, его денежную устойчивость, рентабельность и деловую активность.

Главными чертями платёжеспособности и ликвидности компании являются: величина собственных оборотных средств (СОС); коэффициенты текущей (Об.с/К.П. (кратковременные пассивы)), стремительной ((ДЗ+ДС+Кр.фин.вл.)/К.П.) и безотносительной ликвидности ((ДС+ Кр.фин.вл.)/К.П.), каковые свидетельствуют о том: способно ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.

Денежная устойчивость предприятия характеризуется следующими коэффициентами: коэффициент автономии (Личный капитал (СК)/Валюту баланса (ВБ)); коэффициент маневренности (СОС/СК) и структуры долговременных финансовых вложений (Долговременные пассивы/Внеоборотные активы), каковые говорят о том, как предприятие независимо от внешних источников финансирования.

Главными показателями рабочий активности являются: коэффициенты оборачиваемости оборотных активов (Выручка (ВР)/среднюю сумму Об.с.) запасов (Себестоимость/ср. сумму запасов); дебиторской задолженности (ВР/ср. сумму ДЗ); фондоотдача (ВР/ср. сумму главных фондов) и др. показателей оборачиваемости каковые говорят о том как скоро оборачиваются средства на предприятии.

Рентабельность денежно-хозяйственной деятельности компании характеризуется коэффициентами рентабельности продаж (Прибыль (Пр.)/ВР); рентабельности активов (Пр./ср. сумму активов); затрат (Пр./(себестоимость+коммерческие+управленческие затраты)); рентабельности собственного (ПР./ср. сумму СК) и заемного капитала (Пр./ ср. сумму ЗК), каковые говорят об эффективности (прибыльности) деятельности предприятия.

Предпринимательские их классификация и риски.

Предпринимательский риск – любое событие, возможность которого возможно оценить, благодаря которого прогнозируемые финансовые потоки предприятия смогут различаться от ожидаемых. Доходы, с учетом рисков, должны как минимум быть больше цена капитала, нужного для покрытия рисков. Одна из современных классификаций рисков следующая.

Рыночный риск – связан с трансформацией рыночных стоимостей, ставок, валютных направлений, стоимости ценных бумаг и пр. Кредитный риск – вызывается неисполнением дебитором либо заемщиком собственных обязательств. Операционный риск – связан с неадекватностью внутренних систем и процессов, или внешних событий (в т.ч. с оппортунистическим поведением агентов).

Риск количества бизнеса – появляется из-за трансформации конкуренции спроса/и динамики предложения и является зависимостью денежного состояния компании от их колебаний.

Для действенного управления рисками нужна обработки информации и чёткая система сбора о рисках. Наглядной формой помогает сигнальная карта, на которой показываются риски (разрушенные по суммам и категориям), характерные для каждой бизнес-единицы, и выводится неспециализированный показатель доходности к риску.

Базисные концепции денежного менеджмента .

Главными концепциями теории финансов являются следующие. Концепция совершенных рынков основана на неспециализированных правилах, как должны вести себя фирмы и люди. В рамках концепции моделируется совершенный рынок, так, явления и рыночные процессы упрощаются и формализуются. К упрощениям концепции относятся допущения об отсутствии трансакционных затрат, налогов, затрат на информационное обеспечение и затрат, которые связаны с денежными затруднениями.

Предполагается кроме этого наличие солидного числа участников рынка, так, что ни один участник не имеет возможности в отдельности оказывать значительное влияние на рыночные стоимости и др. Анализ дисконтированных финансовых потоков основан на временной сокровище денег.

Теория структуры капитала разъясняется моделями Модильяни-Миллера, моделью компромисса и моделью Миллера. Миллер и Модильяни утверждают, что в условиях совершенного рынка цена компании определяется ее будущими доходами и не зависит от структуры капитала.

В следствии уточнения модели методом включения в модель налогов и затрат денежных затруднений теория Модильяни-Миллера разрешила сделать следующие выводы: наличие определенной доли заемного капитал выгодно компании, высокая часть заемного капитала приносит вред компании в силу резкого роста затрат денежных затруднений, для каждой компании существует оптимальная структура капитала, при которой цена капитала минимальна, цена компании велика. В соответствии с модели компромисса выгоды и предельные затраты заемного финансирования должны уравновешивать оптимальная структура и друг друга капитала будет пребывать где-то между нулевым и 100%-ным уровнем заемного финансирования.

Существует три теории барышов. Модильяни-Миллера, Гордона и Линтнера, Литценбергера и Рамасвами.

Теория Модильяни-Миллера предполагает, что в условиях совершенного рынка и при допущениях о том, что политика выплаты барышов не воздействует на поведение инвесторов и инвестиционную политику рационально, говорит, что политика выплаты барышов не влияет на цена компании. Теория «синицы в руках» (Гордона и Линтнера) говорит, что цена компании будет большой при высоком коэффициенте выплаты барышов. Теория налоговых предпочтений (Литценбергер и Рамасвами) говорит, что потому, что долговременный прирост капитала облагается менее обременительными налогами, чем дивиденды, инвесторы предпочитают, дабы компания сохраняла прибыль в качестве нераспредроблённой прибыли, а не выплачивала барыши.

Теория портфеля Марковица утверждает, для минимизации риска инвесторам направляться объединять рисковые активы в сумки из-за отсутствия прямой функциональной связи между значениями доходностей разных денежных активов. Уровень риска по каждому отдельному виду активов направляться измерять не изолированно от остальных активов, а с позиций его влияния на неспециализированный уровень риска диверсифицированного портфеля.

Теория Марковица учит тому, как измерять риск, но не определяет связи доходности и риска. Для решения данной задачи помогает модель оценки доходности денежных активов (САРМ). В соответствии с данной модели требуемая доходность рисковых активов есть функцией трех переменных: безрисковой доходности, среднерыночной доходности индекса и фондового рынка колеблемости доходности данного денежного актива по отношению к доходности на рынке в целом.

Помимо этого, существуют теория временной сокровище денег (рубль сейчас имеет громадную сокровище, чем рубль в будущем), теория ценообразования опционов. базой для которой есть модель Блэка-Шоулза, теория эффективности рынков. концепция компромисса между доходностью и риском (чем больше риск, тем больше доходность и напротив), теория агентских взаимоотношений (растолковывает конфликты интересов между: акционерами и менеджерами; акционерами и кредиторами) и теория асимметричной информации (основана на различной информированности о перспективах и состоянии компании между ее инвесторами и менеджерами).

Все представленные выше концепции денежного менеджмента определяют направления и сущность развития главных процессов и явлений в денежном менеджменте. Наряду с этим В.В. Ковалев считает, что существует еще последовательность базисных концепций денежного менеджмента: цены капитала (суть ее пребывает в том, что обслуживание того либо иного источника капитала обходится компании не одинаково), других затрат (суть ее пребывает в том, что принятие любого решения как правило связано с отказом от какого-либо другого варианта) и временной не ограниченности функционирования хозяйствующего субъекта (при создании организации предполагается, что она будет функционировать всегда).

Денежный рычаг (денежный леверидж) характеризует соотношение между собственным и заёмным капиталом компании.

Денежный рычаг = (ЗК + СК)/СК = ПФР + 1= ЗК/СК +1;

где ПФР – плечо денежного рычага; ЗК – заемный капитал; СС – личный капитал.

Сложившийся в компании уровень денежного рычага отражает потенциальную возможность влияния на денежные результаты путём структуры и изменения объёма долговременных пассивов. Наряду с этим уровень денежного рычага прямо пропорционально воздействует на степень денежного риска компании. Компания со большой долей заёмного капитала именуется компанией с большим уровнем денежного левериджа, либо денежно зависимой компанией, компания, финансирующая собственную деятельность лишь за счёт собственных средств, именуется денежно свободной.

Существует две концепции денежного рычага – американская и европейская.

1. Американская концепция денежного рычага.

В рамках данной концепции влияние денежного рычага выявляется путём оценки связи между величиной прибыли и чистой прибылью до выплаты процентов и налогов (ПДПН – прибыль до уплаты процентов и налогов). Денежный рычаг отражает меру денежного риска деятельности предприятия, поскольку компания, применяя заемные средства, постоянно рискует больше, чем компания, не применяющая заемный капитал.

Любой процент трансформации прибыли до выплаты процентов за пользование заемными средствами и налогов (ПДПН) ведет к большему трансформации чистой прибыли. Другими словами, чем выше сила действия денежного рычага, тем больше степень денежного риска предприятия, связанного с применением заемных средств (вероятен недочёт средств на выплату процентов по займам и ссудам).

Степень действия денежного рычага по данной концепции определяется по формуле:

либо

Источник: studopedia.ru

Финансовая жизнь

Финансовый рычаг: понятие и способы оценки

Эффект рычагов в бизнесе

Интересные записи

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: