Стоимости капитала и принципы её оценки

- kbrbank

Стоимости капитала и принципы её оценки

Одной из наиболее значимых предпосылок действенного управления капиталом предприятия есть оценка его стоимости.

Цена капитала является ценой , которую предприятие платит за его привлечение из разных источников.

Концепция таковой оценки исходит из того, что капитал, как один из ответственных факторов производства, имеет как и другие его факторы, определенную цена, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Эта концепция есть одной из базисных в совокупности управления денежной деятельностью предприятия. Наряду с этим она не сводится лишь к определению цены привлечения капитала, а определяет множество направлений хозяйственной деятельности предприятия в целом.

Разглядим главные сферы применения показателя цены капитала в деятельности предприятия.

1. Цена капитала предприятия является мерой прибыльности операционной деятельности. Так как цена капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за применение организованного либо привлеченного нового капитала для реализации продукции и обеспечения выпуска, данный показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров.

2. Показатель цены капитала употребляется как критериальный в ходе осуществления настоящего инвестирования. В первую очередь, уровень цены капитала конкретного предприятия выступает как дисконтная ставка, по которой сумма чистого финансового потока приводится к настоящей цене в ходе оценки эффективности отдельных настоящих проектов. Помимо этого, он является базой сравнения с внутренней ставкой доходности по разглядываемому инвестиционному проекту — если она ниже, чем показатель цены капитала предприятия, таковой инвестиционный проект должен быть отвергнут.

3. Цена капитала предприятия является базовым показателем формирования эффективности денежного инвестирования. Так как критерий данной эффективности задается самим предприятием, то при оценкеприбыльности отдельных денежных инструментов базой сравнения выступает показатель цены капитала. Данный показатель разрешает оценить не только настоящую рыночную цена либо доходность отдельных инструментов денежного инвестирования, но и организовать наиболее виды и эффективные направления этого инвестирования на предварительной стадии формирования инвестиционного портфеля. И конечно,

данный показатель является мерой оценки прибыльности организованного инвестиционного портфеля в целом.

4. Показатель цены капитала предприятиявыступает критерием принятия управленческих решений относительно использования аренды (лизинга) либо приобретения в собственность производственных главных средств. В случае если цена применения (обслуживания) денежного лизинга превышает цена капитала предприятия, использование этого направления формирования производственных главных средств для предприятия невыгодно.

5. Показатель цены капитала в разрезе отдельных его элементов употребляется в ходе управления структурой этого капитала на базе механизма денежного левериджа. Мастерство применения денежного левериджа содержится в формировании наивысшего его дифференциала, одной из составляющих которого есть цена заемного капитала. Минимизация данной составляющей обеспечивается в ходе оценки цены капитала, завлекаемого из различных заемных источников, и формирования соответствующей структуры источников его применения предприятием.

Уровень цены капитала предприятия есть наиболее значимым измерителем уровня рыночной цене этого

предприятия. Понижение уровня цены капитала ведет к соответствующему возрастанию рыночной цене предприятия и напротив. Особенно оперативно эта зависимость реально отражается на деятельности акционерных компаний открытого типа, цена на акции которых поднимается либо падает при соответственно понижении либо росте цены их капитала.

Следовательно управление ценой капитала есть одним из независимых направлений увеличения рыночной цене предприятия, что есть одной из целей управления его прибылью.

6) Показатель цены капитала есть критерием формирования и оценки соответствующего типа политики финансирования предприятием собственных активов (прежде всего — оборотных). Исходя из настоящей цены применяемого оценки и капитала грядущего ее трансформации предприятие формирует враждебный, умеренный (компромиссный) либо консервативный тип политики финансирования активов.

Важность оценки цены капитала при управлении формированием прибыли в ходе осуществления денежной деятельности определяет необходимость кор

ректного расчета этого показателя на всех этапах развития предприятия. Процесс оценки цены капитала базируется на следующих фундаментальных правилах:

7. Принцип предварительной поэлементной

оценкистоимости капитала. Так как применяемый капитал предприятия складывается из неоднородных элементов (в первую очередь — собственного и заемного их видов, а в них —по источникам формирования), в ходе оценки его нужно разложить на отдельные составляющие элементы, любой из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов (способы поэлементной оценки цены капитала рассматриваются потом).

8. Принцип обобщающей оценки цены капитала. Поэлементная оценка цены капитала является предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем есть средневзвешенная цена капитала. Исходной базой его формирования являются следующие эти, полученные в ходе поэлементной оценки капитала:

1. Принцип сопоставимости оценки цены собственного и заемного капитала. В ходе оценки цены капитала направляться иметь в виду, что суммы применяемого собственного и заемного капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение.

В случае если предоставленный в применение предприятию заемный капитал в финансовой либо товарной форме оценен по сумме в стоимостях приближенных к рыночным, то личный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной цене значительно занижен. В связи с заниженной оценкой суммы применяемого собственного капитала его цена в ходе расчетов искусственно завышается. Помимо этого, по данной же причине оказывается заниженным его настоящий удельный вес в общей сумме применяемого предприятием капитала, что ведет к некорректности показателя средневзвешенной его стоимости.

Для корректности расчётов и обеспечения сопоставимости средневзвешенной цене капитала, сумма сооственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке.

2. Принцип динамической оценки цены капитала. Факторы, воздействующие на показатель средневзвешенной цене капитала, очень динамичны, исходя из этого с трансформацией цены отдельных элементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Помимо этого, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже организованному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу.

В ходе оценки цены организованного капитала употребляются фактические (отчетные) показатели, которые связаны с оценкой отдельных его элементов. Оценка цены планируемого к привлечению капитала (а соответственно и средневзвешенной стоимости капитала в плановом периоде) в определенной мере носит вероятностный темперамент, который связан с прогнозом трансформации конъюнктуры денежного рынка, динамики уровня собственной кредитоспособности, меры риска и других факторов.

3. Принцип связи оценки текущей и грядущей средневзвешенной цене капитала предприятия. Такая связь обеспечивается применением показателя предельной цене капитала. Он характеризует прирост средневзвешенной цене капитала к сумме каждой новой его единицы, дополнительно завлекаемой предприятием.

Такая динамика показателя предельной цене капитала должна быть в обязательном порядке учтена в ходе управления денежной деятельностью предприятия. Сравнивая предельную цена капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала, возможно в каждом конкретном случае выяснить целесообразности осуществления и меру эффективности таких операций. Прежде всего это относится к принимаемым инвестиционным ответам.

4. Принцип определения границы действенного применения дополнительно завлекаемого капитала. Оценка цены капитала должна быть закончена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем есть предельная эффективность капитала.

Данный показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно завлекаемого прироста и капитала средневзвешенной цене капитала.

Привлечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предприятия собственные экономические пределы и, в большинстве случаев, связано с возрастанием средневзвешенной его стоимости. Так, привлечение собственного капитала за счет прибыли ограничено неспециализированными ее размерами; повышение облигаций эмиссии и объёма акций сверх точки насыщения рынка вероятно только при более высоком размере выплачиваемых барышов либо купонного дохода; привлечение дополнительного банковского кредита в связи с ростом денежного риска для кредиторов (из-за понижения уровня денежной устойчивости предприятия) может осуществляться только на условиях возрастания ставки процента за кредит и т.п.

Источник: www.bbest.ru

Структура капитала компании: Характеристики заемного капитала #4

Интересные записи

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: