Европейские банкиры называют облигации российских компаний безопасной гаванью для инвестиций

- kbrbank

Европейские банкиры называют облигации российских компаний безопасной гаванью для инвестиций

Интернациональные инвесторы недавно оказали самый радушный прием первому за год выпуску русских корпоративных облигаций, номинированных в жёсткой валюте. Вместе с тем инвестиционные банкиры считают, что их надежды на новые сделки, по всей видимости, смогут не сбыться. Мнения начальников инвестиционных подразделений наибольших европейских банков на данный счет представлены в статье Люси Фитцджордж-Паркер, которую публикует Euromoney.

Долговой российский рынок приоткрылся 6 октября нынешнего года, в то время, когда «Норильский никель» выпустил в обращение семилетние облигации на $1 млрд. Объем заявок на приобретение составил $4 млрд. Они поступили от 300 с лишним инвесторов, по большей части больших американских и европейских фондов.

На следующий сутки не меньше высоким спросом пользовались трехлетние долговые бумаги «Газпрома», выпущенные на сумму €1 млрд. До этого год, прошедший по окончании усиления западных санкций, был отмечен только кратковременными облигациями все того же «Газпрома» и маленькими выпусками долларовых бумаг Альфа-банка и банка «Ак барс». Но оба последних были выкуплены в основном отечественными инвесторами, говорится в статье.

«Газпром и» Норильский «никель» получают в долларах, а тратят в рублях, и тот, и второй появились в выигрыше от обвала русском валюты.

Успех двух недавних сделок банкиры частично растолковывают сильными позициями обоих эмитентов. Оба являются сырьевыми компаниями мирового масштаба. И получая по большей части в долларах, а тратя в основном в рублях, и тот, и второй появились в выигрыше от обвала русском валюты. Помимо этого, «Норильский никель» продемонстрировал редкую устойчивость по отношению к падению сырьевых стоимостей и сумел поднять показатель EBIDTA на 8%.

Со своей стороны, «Газпром» был единственной компанией с преобладающим национальным участием, которая не подпала под западные санкции.

Кроме всего другого, спрос подстегнула неспециализированная дефицит русских долговых бумаг, которая осложнила для управляющих инвестиционными фондами задачу сбалансированного заполнения сумок. «Большая часть интернациональных инвесторов вынужденно занижают вес русских облигаций. И единственный метод скорректировать такую обстановку — это приобретения на первичном рынке, по причине того, что на вторичном рынке отсутствует достаточное предложение»,— говорит Эрик Черпион, возглавляющий консорциум Societe Generale на рынках долгового капитала (DCM).

Симон Олленренщау, глава подразделения DCM по государствам Центральной и Восточной Европы, Африки и Ближнего Востока (CEEMEA) в банке Barclays додаёт, что интерес к русским компаниям подогревается кроме этого нынешними потрясениями на рынках вторых развивающихся государств. «Геополитические неприятности последнего года заслонили собой тот факт, что многие российские компании отличаются высоким качеством и имеют глобальное значение. Недавние события напомнили инвесторам, что Российская Федерация во многих случаях так же, как и прежде хорошее инвестиционное предложение»,— вычисляет Олленренщау.

По словам Мюге Экси, возглавляющей департамент долгового рынка CEEMEA в UniCredit , начинают разглядывать Россию в качестве надёжного прибежища для инвестиций.

Тогда как бывшие звезды развивающихся рынков наподобие Турции и Бразилии сталкиваются с возрастающими политическими и экономическими трудностями, кое-какие инвесторы, по словам Мюге Экси, управляющей департамент долгового рынка CEEMEA в UniCredit , начинают разглядывать Россию в качестве надёжного прибежища для инвестиций.

Наконец, аппетит к облигациям «Газпрома и» Норильского «никеля» имело возможность разогреть убеждение инвесторов, что количество предложения русских бумаг останется очень лимитированным, считает Симон Олленренщау.

Согласно точки зрения банкиров, опрошенных Euromoney, ограниченное предложение позвано отнюдь не низким спросом. «По окончании сделки с бумагами Норильского никеля мы взяли множество запросов от инвесторов на приобретение русских бумаг. К сожалению, мы просто не можем отыскать компании, каковые имели возможность бы по окончании введения санкций размещать облигации на интернациональных рынках или нуждались бы в этом»,— говорит Джонатан Браун, глава консорциума Barclays для инструментов с фиксированным доходом.

Для компаний, не подпавших под санкции, согласно точки зрения Мюге Экси, привлекательность международного долгового рынка была ограничена комбинацией двух факторов :понижением капитальных затрат и доступностью фондирования в жёсткой валюте из внутренних источников. «Банковское финансирование в Российской Федерации отличается достаточной надежностью со стороны как местных, так и зарубежных игроков».

Эту точку зрения разделяет Сесиль Камелли, глава департамента DCM государств CEEMEA в Societe Generale. «Мы сталкиваемся с твёрдой борьбой местных банков, каковые взяли дополнительную долларовую ликвидность. Российские компании находят, что условия, каковые доступны для них на интернациональном долговом рынке, запретителен если сравнивать с тем, что смогут предложить банки в стране»,— говорит Камелли.

Российские корпоративные структуры реализовали на интернациональных ранках облигаций на $18,6 млрд в 2011 году и на $49 млрд в 2012 году.

Но она уверен в том, что количества заимствования возвратятся на прошлый уровень в следующем году. Как раз тогда наступит пора погашать солидную часть облигаций, выпущенных в обращение в начале текущей декады. Согласно данным, которыми располагает компания Dealogic, российские корпоративные структуры реализовали на интернациональных ранках облигаций на $18,6 млрд в 2011 году и на $49 млрд в 2012 году.

Помимо этого, считает Камели, смогут иссякнуть внутренние источники ликвидности. «Мы,— говорит она,— уже замечаем кое-какие показатели того, что фондирование со стороны местных банков делается более скудным и дорогим».

Мюге Экси кроме этого уверена, что успешное размещение облигаций «Газпрома и» Норильского «никеля» подвигнет российские компании к возвращению на глобальные рынки заимствований. «Эти последние сделки реально поменяли взоры банков и инвесторов на российские риски. Они показали наличие огромного неудовлетворенного спроса. И я не вижу обстоятельств, каковые помешали бы вторым эмитентам из России выйти на интернациональный рынок»,— говорит она.

Но кое-какие банкиры настроены менее оптимистично. Они показывают на то, что международных инвесторов смогут привлечь облигации только полдюжины русских компаний, не подпавших под санкции. «За исключением Альфы все громадные банки находятся под санкциями,— говорит один из скептиков.— На корпоративном уровне эмитент обязан располагать прочным притоком поступлений и инвестиционным рейтингом в жёсткой валюте. И не считая двух компаний, уже отметившихся на рынке, единственным подходящим кандидатом выглядит лишь Лукойл»,— приводит Euromoney вывод инвестиционного банкира, захотевшего остаться неизвестным.

Облигации с Андреем Ваниным #2 — Доходность облигаций

Интересные записи

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: