Игорь домброван: «девальвация лишь подогрела интерес российских клиентов к операциям на западных рынках»

- kbrbank

Игорь домброван: «девальвация лишь подогрела интерес российских клиентов к операциям на западных рынках»

О проблемах и перспективах российского денежного рынка и главных трендах рынка мирового в интервью Bankir.Ru говорит начальник представительства Saxo Bank в Российской Федерации Игорь Домброван.

— Сейчас большое количество говорят о кризисах. О кризисе русском экономики. О кризисе сырьевых тем. О возможности нового мирового кризиса

— Мы на данный момент говорим о русском фондовом рынке либо о русских клиентах? Это две различные сущности. В случае если мы говорим о русском фондовом рынке, то с позиций Saxo Bank как международного банка, с позиций отечественных аналитиков, каковые наблюдают на целый всемирный денежный рынок в целом, российский рынок — это локальный, не весьма прозрачный монопродуктовый рынок, связанный сейчас с высокими политическими рисками.

Исходя из этого большие инвестиции на данный момент ко мне не идут, не обращая внимания на то, что коэффициенты весьма хорошие. Коэффициенты — в плане потенциала роста. Потенциал роста у российского фондового рынка громадный. Но сейчас рисков чрезмерно большое количество, потому, что российское государство вступило в конфронтацию с Европой и Америкой, что стало причиной санкциям, а отечественный российский монопродукт под давлением — я имею в виду газ и нефть.

Обстоятельство давления на нефть — «сланцевая революция» В США и снятие санкций с Ирана. Рынок нефти перенасыщен. По сути, отечественный основной клиент на данный момент — это Китай, что есть весьма твёрдым переговорщиком и осознаёт, что мы находимся в отчаянном положении. Доступ к мировым рынкам капитала, где мы раньше имели возможность занимать, нам до тех пор пока закрыт.

Да, мы потихонечку замещаем китайскими капиталами, но далеко не на тех условиях, какие конкретно в лучшие годы были в Нью Йорке и-Лондоне.

И в случае если сказать об экономике в целом, то возможностей сейчас по большому счету никаких. Показателей разворота — также никаких. Исходя из этого, с позиций инвесторов, российский фондовый рынок на данный момент находится где-то на периферии интереса и внимания.

На него посматривают иногда, но мировые капиталы ко мне не идут.

В случае если же говорить о русских клиентах, то тут обстановка к нехорошему не изменилась, кроме того напротив: в конце прошлого года, в то время, когда была массовая истерия в связи с снижением курсу российской нацвалюты, русские клиенты давали нам весьма хорошие обороты. Они замечательно спекулировали рублем и на этом получали. Клиентам нравилось, что они вводили рубли, преобразовали их в валюту, покупали ценные бумаги, облигации, фьючерсы.

Девальвация скорее подогрела аппетит и интерес русских клиентов к операциям на западных рынках.

— Возможности этих клиентов оцениваются…

— превосходно.

— А неспециализированное падение уровня доходов россиян не угрожает таким превосходным возможностям работы с русскими клиентами?

— Вы понимаете, в случае если делать выводы по притоку новых клиентов и по притоку новых денег, то я по большому счету не вижу никакого спада. Скорость увеличения те же. Вероятнее, это разъясняется тем, что русские инвесторы сейчас менее склонны держать деньги в рублях, а держать средства в валюте в русских банках им не весьма выгодно.

Хороший валютный депозит даст им максимум 3%. А у нас вариантов прибыли намного больше. Они смогут эту валюту вкладывать в биржевые и внебиржевые операции.

Кроме того таковой консервативный инструмент, как облигации, даст им 5–7%.

Что касается упомянутой вами возможности нового глобального экономического кризиса По большому счету, имеется чувство, что формируется новый пузырь. Но, думаю, лопнет он не скоро.

— Каков «усредненный портрет» российского клиента Saxo Bank сейчас? С какими деньгами к вам приходят? Каковы ожидания клиентов? Вы как-то говорили, что последнее время на форекс- рынок приходят предприниматели, каковые уходят из активного бизнеса на покой, но желают трудиться со собственными деньгами

— Так и имеется. Я бы не смог ограничится одним «обычным портретом». Имеется как минимум два «обычных портрета» клиентов. Первый — тот, о котором я сказал: обладатель бизнеса либо топ-менеджер с некоей долей в бизнесе, что активной спекуляцией не занимается, что желает создать собственный долговременный инвестиционный портфель и видит в таких вложениях альтернативу хорошим пенсионным накоплениям.

Второй тип — более участники, каковые видят в форекс-рынке главной инструмент для дохода, метод сделать капитал.

— Saxo Bank в полной мере оптимистично наблюдает на возможности работы с русскими клиентами? Но, как я осознаю, банк пока не готов открывать филиал и будет работать в формате представительства?

— Открытие филиала Saxo Bank в Российской Федерации — это вопрос, связанный не с возможностями клиентской базы, а с законодательными трансформациями. Тут отечественная позиция несложна. какое количество мы сможем оставаться в формате представительства, столько мы в таком формате и будем оставаться. По причине того, что данный формат для нас в полной мере комфортен. Но в случае если в какой-то момент мы осознаем, что мы в таком формате больше существовать не можем, то приступим к организации локального юрлица, начнем приобретать нужные лицензии.

Пускай сложится какая-то практика, и мы решим . Российский рынок — очень важная для нас часть бизнеса. И российских клиентов мы терять ни за что не желаем.

Открытие филиала Saxo Bank в Российской Федерации — это вопрос, связанный не с возможностями клиентской базы, а с законодательными трансформациями.

— Как вас удовлетворяет принятый закон по регулированию рынка форекс и внебиржевых инструментов?

— Он меня не удовлетворяет по большому счету.

— Юридически либо с позиций каких-то конкретных механизмов?

— Само собой разумеется, юридически. Какая сложится благодаря вступления этого закона в силу практика, нам всем еще предстоит заметить. Очень многое зависит от конкретных подзаконных актов, каковые регламентируют бизнес-процессы на рынке форекс.

— А вдруг все же прогуляться по фундаментальным пунктам закона, то что приводит к сомнению? К примеру, ограничение кредитного плеча максимумом 1:50?

— Размер плеча не напрягает. Он тождественный. В совершенстве, само собой разумеется, хотелось бы иметь 1:100, но 1:50 — это обычное плечо.

Понимаете, те клиенты, каковые торгуют с плечом 1:200, 1:500 — по моему опыту, они продолжительно не торгуют, они просто не выживают. Те клиенты, каковые торгуют с плечом 1:50, возможно, приносят меньше комиссии, но эти клиенты более важны и значительно продолжительнее трудятся на рынке. Так что к размеру кредитного плеча у меня особенных вопросов нет.

— Требования к капиталу форекс-дилеров?

— Требования к капиталу — 100 миллионов рублей. В принципе, для важных игроков рынка эта цифра также не космическая. Не смотря на то, что и неясно, откуда она взялась: из-за чего как раз 100 млн, а не 35 млн, как требуют от биржевых дилеров? Но, повторюсь, это требование также не смертельно. Не смотря на то, что было бы логичнее привязать требования к капиталу к количеству клиентских депозитов.

Подобно тому, как у банков имеется норматив достаточности капитала, так возможно было бы сделать и с форекс-дилерами. Тогда и необходимость в конкретном ограничении плеча отпала бы. Вы сами станете регулировать плечо количеством капитала, что способны поддержать чтобы выполнить собственные обязательства. По-моему, таковой рыночный механизм сработал бы лучше, чем прямые ограничения,

— Еще один пункт закона — требования к ПО форекс-дилеров.

— Честно говоря, я сомневаюсь, что у регулятора хватает компетентности, дабы разбираться в том, какие конкретно должны быть требования к ПО форекс-дилеров. Для чего по большому счету регулировать такие технические подробности, как ПО? Это через чур технический момент, в который регулятор лезть не должен.

— Совокупность защиты прав клиентов?

— Вот тут самый больной для меня вопрос. Клиентский минус считается ничтожным. Это, по-моему, не весьма разумный ход.

— Вы имеете в виду историю со швейцарским франком?

— Да. История с швейцарским франком прошлой зимний период продемонстрировала, к чему это приводит. Получается, что в случае если клиентский минус считается ничтожным, то клиент мотивируется рисковать, он осознаёт, что за собственный риск не отвечает ничем, не считая количества собственного депозита. За данный риск заплатит компания. И вы верно вспоминаете январское событие с франком.

Кое-какие отечественные большие клиенты, имея весьма большие позиции с большим плечом, ушли в минус. Допустим, был клиент, у которого имелось $20 тыс. на депозите. По окончании гэпа с франком у него оказалось минус $100 тыс., потому, что позиция была открыта с высоким плечом.

Если бы он был прав в собственном прогнозе, у него было бы плюс $120 тыс. А так он утратил лишь $20 тыс. Остальные $100 тыс. минуса гасит компания Так что такое положение дел подталкивает трейдеров брать на себя огромные риски, осознавая, что они смогут получить сверхприбыль, а рискуют лишь депозитом.

Где логика?

— Да, но это же недочёт не конкретно русского законодательства

— Это недочёт как раз русского законодательства.

— А разве на Западе в данной же ситуации клиент не высвобожден от убытка?

— Нет. Дела решаются по суду: форекс-дилеры судятся с клиентами. В случае если у клиента появился минус на счете, по контрактным условиям и по закону он данный минус обязан компенсировать. В случае если отказывается — долг передается в коллекторское агентство.

В случае если у него по большому счету нет денег — запускается процедура банкротства. Другими словами тут мы на равных. У клиента собственные обязательства, у нас — собственные.

А российский закон освобождает клиента от таковой ответственности. Наряду с этим обязывает форекс-дилеров вырабатывать какой-то непонятный компенсационный фонд. И снова получается увлекательная история.

В случае если кто-то «кинет» клиентов, то добросовестные форекс-дилеры будут вынуждены за него платить.

Еще одна проблемная территория в законе —номинальные квитанции. Совокупностей номинальных квитанций в русском банкинге нет. Это новый продукт, на запуск которого необходимо время.

А закон начинает действовать совсем не так долго осталось ждать. Исходя из этого этот пункт приводит к вопросам.

— А плюсы вы видите какие-то в этом законе?

— С большим трудом. У меня чувство, что закон о регулировании рынка форекс не столько цивилизует рынок, сколько выдавливает с него игроков. До тех пор пока я не могу представить себе какого-либо дилера, что захотел бы оказывать полномасштабные услуги форекс в соответствии с этим законом.

— В апреле на прошедшем в Москве форекс-форуме громадный интерес привело к выступлению представителей Нацбанка Белоруссии. По сути, Белоруссия разрешила понять: мы готовы дать форекс-компаниям комфортную юрисдикцию, мы желаем приобретать от вас налоги, исходя из этого мы желаем, дабы вам было весьма интересно трудиться в Белоруссии. Всех приятно поразило, как позитивно настроен белорусский регулятор

— Он не только позитивно настроен, он еще и конструктивно настроен. В случае если у нас позиция регулятора — загонять всех палками под твёрдые требования, то позиция Белоруссии мне понравилась тем, что в том месте, напротив, создают комфортные условия. К примеру, они заявили, что брокеров, каковые захотят взять лицензию и начать трудиться в законодательном поле Белоруссии, высвободят от налога на прибыль на пара лет. Это хороший пункт. Имеется вариант, что и клиентов этих компаний высвободят от налога.

Однако у нас так как до тех пор пока нет единого лицензионного поля России, Белоруссии и Казахстана. Это будет, но, по-моему, в первой половине 20-ых годов XXI века. А до тех пор пока лицензия Белоруссии не дает нам возможности полноценно трудиться на русском рынке. Однако через пара лет такие партнеры, как Белоруссия, будут давать темп развития и создавать борьбу отечественному законодателю.

В случае если нам не понравится отечественное лицензионное поле, мы отправимся за лицензией Белоруссии и сможем с ней трудиться.

— Изменяется ли поведение русских трейдеров форекс-рынка? Имеется ли какая-то эволюция?

— Да, эволюция имеется. Приходят все более важные клиенты, более разумные, и они начинают трудиться с более низким плечом. Больше стало внимания к информационным предлогам.

Обстановка с биржевыми индексами, золотом, нефтью сейчас посильнее зависит от макрособытий, чем от самого рынка.

— Аналитики Saxo Bank дают весьма интересные прогнозы. И в их числе была версия, что всемирный денежный рынок может ожидать «момент Мински», что вероятны новые пузыри. И вы об этом упомянули.

Из-за чего ваши аналитики так настроены и в чем они видят главные риски?

— Так настроены не только аналитики Saxo Bank. По сути, так настроены все аналитики, каковые находятся в рынке, ну, скажем, более тридцати лет. И они видят, что с кризиса 2008 года системные неприятности мирового денежного рынка принципиально решены не были — скорее они были отложены, отодвинуты, смикшированы каким-то локальными мерами. Рынки заливаются дикой ликвидностью, причем эта ликвидность по большому счету не доходит до настоящего бизнеса.

Эти триллионы идут на спекулятивные рынки, на спекулятивные операции, на рынки фьючерсов. За последние семь лет, прошедшие с момента глобального экономического кризиса, связь между фондовым рынком и реальной экономикой стала еще менее плотной.

Само собой разумеется, это приводит к. На денежные рынки приходит огромное количество ликвидности, которого ни при каких обстоятельствах не было. И эти денежные веса за счет создания весьма действенных каналов передвижения денег между различными рынками, между различными сегментами, приводят к тому, что угроза пузыря делается настоящей.

— В Российской Федерации вследствие этого обожают обсуждать две темы: рост американского долга и греческий дефолт. Третий момент — «сланцевая революция». Как эти три «тёплые» темы, на ваш взор, формируют дополнительные риски для мирового денежного рынка?

— Греческий долг сейчас, по-моему, какой-то значительной неприятности позвать не имеет возможности. Три-четыре года назад он имел возможность создать проблему. Но позже стало ясно, что Греция собственный долг не выплатит — она не в состоянии.

Достаточно взглянуть на то, сколько страна получает, на то, сколько она обязана, и на то, как устроена ее экономика со всеми госслужащими, их социальными пакетами и дикими зарплатами. Но потому, что греческий долг был на балансе наибольших частных банков мира, каковые не очень-то горят жаждой эти долги, то подключились организации наподобие МВФ, ЕЦБ. Они давали Греции деньги, каковые в действительности в Греции не оставались, а шли на выплату долгов перед наибольшими банками.

Другими словами «тёплая картофелина» перешла из рук частных банков в руки МВФ и ЕЦБ, каковые в конечном итоге такие большие, что смогут себе позволить списать солидную часть этого долга. Другими словами греческий долг на данный момент уже не позовёт дефолта игроков денежного рынка.

Что же касается «сланцевой революцией», то не вижу, как она может оказаться пузырем. Напротив, «сланцевая революция» принесла новые разработки нефтедобычи, эти технологии в течение последних лет сильно снизились в цене. В этом отношении американцы — молодцы, они воспользовались конъюнктурой, большой стоимостью на нефть и эффективностью собственных денежных рынков чтобы стимулировать развитие разработок.

разработчикам и Мелким добытчикам этих разработок нужно ставить монумент — они, в принципе, стоят на пути к энергетической независимости США от всего остального мира: от Саудовской Аравии, от Венесуэлы И единственный риск, что я тут вижу, содержится в том, что с мирового рынка уходит один громадный клиент нефти — Америка. И громадных клиентов остается не так много — Китай, Европа; возможно, будут расти Австралии и доли Индии. Поставщиков же нефти на рынке осталось то же самое количество.

— Другими словами поставщикам нужно будет жить в новой действительности?

— Да, им нужно будет жить в новой действительности. Помимо этого, прямо на данный момент происходит революция мирового рынка сжиженного газа. В то время, когда данный процесс будет закончен, всемирный газовый рынок также станет унифицированным, стандартным. И это еще больше ухудшит позиции России.

В случае если в ситуации с нефтью с мирового рынка уходит один громадный клиент, то с сжиженным газом получается так, что у России покажется сходу большое количество соперников, каковые смогут вливаться в мировую совокупность поставок СПГ. Это вопрос не этого года и не следующего. Это вопрос пяти-десяти лет. Но через десятилетие, думаю, рынок газа будет не определить.

И это скорее нехорошие новости для России.

— А американский долг не может взорваться какой-то проблемой?

— Понимаете, размер его, само собой разумеется, поражает любое воображение. Иначе, уровень и масштабы развития американской экономики также поражают. Она ушла на большом растоянии вперед во всех отношениях если сравнивать с остальными государствами. Так что, возможно, долг США с позиций его масштабов в полной мере соответствует сегодняшней американской экономике.

Тут я громадных неприятностей не вижу.

Локальная неприятность в том, что чем дальше дорожает американский доллар, тем более некомфортно чувствует себя американский экспортер. Что же касается Европы, то, напротив, недорогой евро, недорогая нефть им лишь на руку, это их шанс. Но такое благоприятное стечение событий продолжительно не продержится.

И Европе необходимо применять данный шанс чтобы снова запустить собственную экономику на повышенные обороты.

Возможности платформы «SAXO BANK»

Интересные записи

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: