Михаил темниченко: «торги фьючерсом на нефть urals начнутся в этом году»

- kbrbank

Михаил темниченко: «торги фьючерсом на нефть urals начнутся в этом году»

О том, из-за чего Российская Федерация, извлекая из недр нефть марки Urals, реализовывает ее, ориентируясь на котировки нефти марки Brent, и о запуске торгов фьючерсом на Urals, порталу Bankir.Ru поведал первый вице-президент Санкт-Петербургской интернациональной товарно-сырьевой биржи Михаил Темниченко. — Российская Федерация, являясь одним из поставщиков нефти и крупнейших производителей, до сих пор вынуждена ориентироваться на цену этого товара, сложившуюся на зарубежных торговых площадках.

Наряду с этим мы добываем нефть марки Urals, а опираемся на цену нефти марки Brent. Как сложилась такая обстановка и как сейчас страна пробует исправить такое положение вещей? Urals — это обобщенное наименование нефти, которая добывается в Российской Федерации

— Марка нефти Urals — это не какой-то сорт нефти с заблаговременно заданными и оговоренными параметрами. Urals — это обобщенное наименование нефти, которая добывается в Российской Федерации и идет на экспорт через четыре точки нашей страны: порты Приморск, Усть-Луга, нефтепровод и Новороссийск «Дружба», что поставляет нефть до нефтехимических фабрик за пределами России. И наряду с этим в каждую из этих точек приходит различная по своим особенностям нефть.

Кроме того учитывая, что большинство нефти, добываемой в Российской Федерации, относится к среднесернистым сортам нефти, она различная все равно. Так, в порт Приморск Ленинградской области приходит нефть с содержанием серы 1,46%. В порту Усть-Луга содержание серы в нефти доходит до 1,7%, в Новороссийские — до 1,5%. Другими словами цифры содержания серы различные везде.

К тому же у данной нефти в различных местах различная плотность. Но наряду с этим вся эта нефть обобщена в одной марке — именно Urals. Эту нефть обрисовывает внутрироссийский госстандарт, что подразумевает содержание серы в среднесернистой нефти от 0,6% до 1,8%.

— какое количество всего в Российской Федерации добываем нефти за один год?

— Мы добываем более 530 млн тысячь киллограм, и приблизительно 250 млн тысячь киллограм идет на экспорт. Наряду с этим солидную часть данной нефти мы вывозим в западном направлении, либо она переливается в перечисленных портах на борт танкеров, либо уходит по нефтепроводу «Дружба».

— И у этого огромного рынка нефти нет никакой фиксированной цены?

— Ни фиксированной цены, ни прямой котировки на данный момент у отечественного рынка нефти нет. Вся нефть торгуется в привязке к котировке цены нефти марки Brent. Сложившаяся практика продажи русском нефти выглядит так.

Нефть продается по формуле цены, которая определяется как среднее арифметическое котировок dated Brent агентства Platts за месяц, и от данной цифры вычитается дисконт. Другими словами договор содержится в одну дату, а возможность посчитать цену этого договора появляется по окончании месяца.

В итоге получается, что, в то время, когда кому-то необходимо приобрести танкер нефти, торгуется кроме того не сама стоимость одного бареля нефти, а размер дисконта от данной цены

Platts — американское ИА, которое специализируется на публикации ценовых котировок на нефть, нефтепродукты, газ, промышленные металлы и продукты нефтехимии.

В итоге получается, что, в то время, когда кому-то необходимо приобрести танкер нефти, торгуется кроме того не сама стоимость одного бареля нефти, а размер дисконта от данной цены. А сама котировка нефти марки Brent складывается совсем на втором рынке. Когда-то, достаточно давно, это была цена настоящей нефти марки Brent с точкой поставки в Северном море. Позже поток нефти этой марки начал иссякать, и в нее начали додавать различные сорта. И по сей день Brent — это корзина из четырех сортов нефти: Brent, Osoberg, Ekofisk и Fortis.

А также эти четыре сорта в сумме дают менее 1 млн баррелей в сутки.

— Потом поднимается вопрос: а как формируется цена нефти марки Brent?

— В совокупности Platts имеется «окно». В нем регистрируются физические сделки по продаже нефти.

Самое весьма интересно содержится в том, что в этом окне сделок не бывает днями и семь дней

Но это не биржевая совокупность, это «индикативное окно». В этом окне нефтяной брокер может , что он совершил определенную сделку. Наряду с этим он делать этого не обязан — как и не обязан раскрывать никакие дополнительные условия данной сделки.

Самое весьма интересно содержится в том, что в этом окне сделок не бывает днями и семь дней. И это с учетом того, что программа отгрузок танкеров по нефти марки Brent — 45 танкеров в месяц, это максимум.

Примечателен и тот факт, что это рынок, на котором нет компаний, каковые реализовывают русского нефть.

— Другими словами ее компании и Россия, как добывающие, так и торгующие нефтью, не имеют на рынок ценообразования нефти никакого влияния?

— Как раз так. Это такая в далеком прошлом сложившаяся картина мира: мы добываем и реализовываем, а цену формируем не мы. И для отечественных компаний такая обстановка очень неприятна. Но и ничего в ней поменять мы не могли, пока к самой котировке Brent на рынке не появились вопросы.

А они появились, а также, у денежных регуляторов.

Все чаще и чаще начало возникать вывод о том, что котировка Brent, теряет репрезентативность

Так, пара лет назад проводилось расследование в отношении компании Platts. Помимо этого, в последние десять лет всю землю «закручивает гайки» по отношению к денежным деривативам, в особенности к внебиржевым. Всю торговлю пробуют подвести к биржевым разработкам либо как минимум проводить через биржевой клиринг.

И вот все чаще и чаще начало возникать вывод о том, что котировка Brent, теряет репрезентативность, поскольку ею возможно легко сманипулировать.

— И появляется вопрос: а имеется ли замена Brent?

— Вот тут-то для нас и раскрывается окно возможностей. По причине того, что русский нефть марки Urals — это тот самый подходящий поток физической нефти, на базе которой возможно выстроить прямую котировку цены среднесернистой нефти. И целый отечественный проект на том и выстроен, дабы эту возможность на данный момент не потерять.

Нефти Urals добывается и продается в мире куда больше, чем нефти марки Brent

70% сделок на рынке нефти сейчас так или иначе завязаны на котировки Brent. Оставшиеся 30% — это американская нефть WTI и мало нефти из Дубая. Либо котировка WTI прекратит быть внутриамериканским бенч-марком в связи с либерализацией внутреннего рынка нефти США, либо покажется что-то новое. Исходя из этого мы два года и занимаемся этим проектом — созданием механизма определения цены нефти Urals на Санкт-Петербургской интернациональной товарно-сырьевой бирже.

Но и скопировать разработку Platts не имеет смысла. Нефти Urals добывается и продается в мире куда больше, чем нефти марки Brent.

Но кроме того у нас собрать достаточное количество публичных спотовых сделок (сделок с настоящим товаром.— Bankir.Ru) для расчета на ежедневной базе индекса цены проблематично. Исходя из этого мы и искали инструмент, на котором котировка будет не просто репрезентативной, и вдобавок и к тому же деятельно торгуемой.

— Что же в итоге решили? В случае если у тебя нет конечного обязательства приобрести либо реализовать нефть по сложившейся цене, то ты можешь, чисто теоретически, загнать котировку куда угодно

— Решили пойти по пути создания фьючерса на отечественную нефть. Но тут также имеется собственные неприятности. В случае если данный фьючерс расчетный, то появляется неприятность, по какой цене его рассчитывать. Спотовой котировки нефти Urals, как мы уже говорили, нет.

А вдруг закрывать договор по цене самого фьючерса в последний торговый сутки, то окажется инструмент, что оторван от физического рынка, соответственно сильно подвержен манипуляциям. По причине того, что в случае если у тебя нет конечного обязательства приобрести либо реализовать нефть по сложившейся цене, то ты можешь, чисто теоретически, загнать котировку куда угодно.

— И какая же модель в итоге признана самой реалистичной?

— Было решено сделать фьючерсный поставочный договор. Наряду с этим бумажный договор, в том случае в случае если участник торгов дотащил до самой смерти договора открытую позицию, преобразовывается в обязательство поставлять физическую нефть. Не желаешь поставлять либо брать — закрой позицию либо перенеси ее на следующий месяц. Таковой котировкой, само собой разумеется, также возможно пробовать манипулировать. Но в итоге цена договора все равно возвратится к цене физического актива.

Помимо этого, у этого инструмента отсутствует базовый риск, в результате которого отечественным нефтяникам не весьма комфортно применять фьючерс на Brent.

Эта модель обширно обсуждалась в министерство энергетики, в Федеральной антимонопольной работе, в правительственной и президентской рабочих группах по ТЭКу. Модель была признана рабочей. В октябре прошлого года правительству было поручено обеспечить разработку замысла запуска поставочного фьючерса на русского нефть марки Urals на русском бирже.

— В то время, когда нам ожидать этого события?

— 28 мая этого года Аркадий Дворкович подписал замысел, в соответствии с которому запуск фьючерса обязан случиться в текущем году.

— Вы успеете?

— Сама спецификация договора в далеком прошлом создана а также зарегистрирована в Банке России.

Каждая интернациональная компания может, трудясь с этим договором, физически брать русского нефть

Сейчас данный проект уже прекратил восприниматься мировым рыночным сообществом как что-то «бумажно-абстрактное». Стало ясно, что в этом проекте совместно трудятся все российские нефтяные компании, регуляторы и биржа. Данный факт машинально повышает интерес к инструменту всех, кто в рынок вовлечен.

Для каждого типа участников имеется собственные пользы. У конечных потребителей русском нефти, к примеру, появляется доступ к физическому потоку русском нефти.

Учавствовать в торгах может по большому счету любой трейдер либо нефтехимический завод, причем торги на бирже неизвестные. Другими словами каждая интернациональная компания может, трудясь с этим договором, физически брать русского нефть. Для этого нужно открыть фьючерсную позицию в размере поставочной танкерной партии и взять танкер нефти в порту города Приморск.

— Из-за чего точкой поставки был выбран Приморск?

— В Приморске нефть имеет стабильное уровень качества уже много лет, в том месте громадные размеры поставки, современный порт. У этого порта в 2015 году было всего восемь дней простоя, не обращая внимания на то что порт зимний период мёрзнет.

на данный момент уровень отгрузок из Приморска превышает 1 млн баррелей в сутки. Этого размера физического потока достаточно для базы под поставочный фьючерсный договор. Плюс договор получается несложной и понятный.

Не нужно пересчитывать котировки на различных базисах поставки и приводить их к единому знаменателю. А все остальные физические потоки нефти возможно торговать с дифференциалом по цене Urals Primorsk.

— Имеется что-то, что мешает начать торги как раз сейчас? В весеннюю сессию Думы были внесены поправки, каковые разрешили прямой допуск зарубежных компаний на российские биржи

— На рынок нужно допустить чужестранцев. Для отечественного договора они составляю хорошую половину потенциальных участников, и лишь они смогут выходить на поставку со стороны клиентов. Дабы создать условия для их подключения, в закон «Об организованных торгах» в весеннюю сессию Думы были внесены поправки, каковые разрешили прямой допуск зарубежных компаний на российские биржи.

Действительно, прямой допуск разрешен лишь для работы на товарных биржах и для работы на товарных деривативах, без права обслуживания русских клиентов. Исходя из этого сейчас зарубежным участникам этого рынка не нужно организовывать в Российской Федерации дочернюю компанию в виде юрлица и приобретать лицензию ЦБ, к примеру, опытного участника рынка ценных бумаг. Подобные трансформации мы внесли в правила допуска к торгам СПбМТСБ.

на данный момент эти правила проходят регистрацию в Банке России.

— Так возможно повторить собственный вопрос: биржа успеет начать торги фьючерсом в текущем году?

— Само собой разумеется, нужно еще большое количество подготовить, и не только бирже. Но, согласно моим подсчетам, мы уложимся в поставленные сроки.

— У зарубежных компаний имеется интерес к этим торгам?

— Само собой разумеется, имеется. В рабочем контакте мы находимся фактически со всеми нефтяными компаниями и нефтетрейдерами с мировыми именами. Многие из них высказали в той либо другой степени заинтересованность в участии в торгах. Именовать конкретные имена до получения официальных заявлений не хотелось бы, но взять настоящее представление об интересе к проекту возможно будет на особом мероприятии, которое биржа организует для интернациональных участников в рамках роуд-шоу.

Проводить мы его будем в первых числах Ноября в Лондоне, с участием русских нефтяников и регуляторов.

Биржа на данный момент ведет подготовительную работу по переводу на английский всех правил, и договоров и нормативных документов

Про формальную регистрацию на данный момент сказать еще равняется: запустить все процедуры аккредитации на бирже эти компании смогут по окончании того, как будут зарегистрированы правила допуска к торгам. Биржа на данный момент ведет подготовительную работу по переводу на английский этих правил, и всех остальных нормативных договоров и документов. Также, с привлечением консультантов готовятся заключения по вопросам налогообложения, оформления и учёта операций с поставочными фьючерсными договорами как для русских, так и зарубежных компаний.

— И что, зарубежные компании будут выходить на торги на русского биржу, не обращая внимания на введенные против нашей страны санкции?

— Во-первых, санкции не распространяются на сделки купли-продажи нефти. Во-вторых, мы готовим для участников как раз биржевой рынок, что регулируется Центральным Банком и специальным законодательством.

Психотерапевтический момент — интернациональные клиенты нефти не смогут позволить себе остаться в стороне от для того чтобы рынка, это легко экономически им невыгодно

На мой взор, именно формат организованного рынка несет в себе мельчайшие риски для зарубежных участников. Его регулирование деятельно пытается к западным стандартам, а рисковать трансформацией публичных правил игры не разрешает себе фактически никто. В случае если кто-то желает уже совсем перестраховаться, он будет применять механизмы адресной поставки либо EFP, дабы совершенно верно знать контрагента до начала процедуры экспирации фьючерса.

Плюс психотерапевтический момент — интернациональные клиенты нефти не смогут позволить себе остаться в стороне от для того чтобы рынка, это легко экономически им невыгодно. Мы общаемся с наибольшими игроками нефтяного рынка уже полтора года — и тон у них от беседы к беседе заметно изменяется. Сперва нам говорили: у вас ничего не окажется.

Позже: то, что вы делаете, никому из нас не требуется. А сейчас уже задают практические вопросы, как все будет трудиться.

— Цена фьючерса будет установлена в рублях?

— Нет, цена будет в долларах США за баррель.

— Нет ли в этом противоречий с замыслами страны перейти на расчеты за нефть в рубли?

— Тут необходимо понимать вот какой момент. Отечественная задача не создать биржевую спотовую торговлю русском нефтью.

Запрещено сделать бенчмарк в рублях за тонну, в случае если всю землю торгует в долларах за баррель

Главная задача — создать механизм определения честной цены на отечественную нефть, которая будет формироваться на русском площадке и с учетом возможностей участия в формировании данной цены производителей русском нефти. Дальше эта цена будет базой для создания международного бенчмарка для среднесернистой нефти. И таковой бенчмарк доложен быть сопоставим, среди них и по котировке, с мировым рынком нефти.

Запрещено сделать бенчмарк в рублях за тонну, в случае если всю землю торгует в долларах за баррель. Им легко никто не сможет пользоваться.

— Но тогда мы ни при каких обстоятельствах и не отвяжемся от долларовой стоимость бареля нефти.

— А это сверхсложный вопрос — о том, нужна ли нам отвязка от долларовой цены как самоцель. Обращение о втором. Мы приучим участников мирового нефтяного рынка — и физического, и бумажного — торговать в Российской Федерации, на отечественной площадке, русским денежным инструментом. Наряду с этим обеспечение сделок на бирже они будут вносить в рублях.

А также вариационная маржа, и та будет принимать во внимание в рублях. Да, котировка у нас будет долларовая. Но все другое — рублевое.

Практически, это первый ход к формированию в Российской Федерации международного денежного центра и привлечению на российский биржевой рынок — в его товарной ипостаси — тех игроков, каковые массово до тех пор пока так и не пришли на отечественные чисто денежные рынки.

Живая торговля фьючерсом на нефть CL 31.08.2016

Интересные записи

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: