Учебник: финансовый менеджмент-учебное пособие

1.3. развитие денежного менеджмента как науки

В развитии и становлении денежного менеджмента как науки возможно выделить четыре этапа.

Первый этап. Необходимость в сознательной, целенаправленной деятельности по управлению экономическими, хозяйственными процес- сами на Западе появилась весьма в далеком прошлом. Но она начала реализовываться в теории и на практике только с 1850-х гг. (это время можно считать нача- лом истории управления финансами).

Юджин Бригхем, узнаваемый амери- канский эксперт в области денежного менеджмента, связывает его зарождение в качестве независимой научной дисциплины с 1860-х гг.

До 1860-х гг. финансами компаний руководили практики. Их опыт не имел возможности действенно использоваться во всех отраслях, употребляться в каждой без исключения обстановки. Знания были эмпирическими. Развитие сферы управления проходило медлительно. По окончании начала первого этапа формирова- ния денежного менеджмента место экспериментальных научных инст- рументов неспешно заняла наука.

С ее помощью нужно было орга- низовать применение ограниченных количеств капитала для обнаружения действенных способов управления отдельными видами ресурсов.

Выделение денежного менеджмента в независимую научную дисциплину было вызвано рядом предпосылок. Ниже названы главные из них:

— во второй половине XIX в. развитие экономики субъектов хо- зяйствования все посильнее начинало покупать массовые черты. Круп- ные фирмы испытывали острую необходимость в применении но-

вых подходов к распределению и формированию ресурсов, организации денежных служб и подразделений;

— к этому времени были созданы теории финансов и компании, каковые стали базой для создания новой науки.

Задачами денежного менеджмента на данном этапе развития были разработка неспециализированных баз анализа деятельности фирм, создание ин- струментов действенного управления производством, разработка меха- низмов мотивации персонала, управления дебиторской запасами и задолженностью, определение форм и источников привлечения капитала в про- цессе компаний новых и создания фирм.

Итак, на Западе денежный менеджмент на начальном этапе сво- его формирования не учитывал их развития и специфику компаний. Были созданы лишь научные подходы и самые неспециализированные способы ответа главных неприятностей управления финансами.

Развитие денежного менеджмента как науки в Российской Федерации началось с

1990-х гг. В это время практики и отечественные теоретики пробовали приспособить западные способы управления финансами для применения в условиях экономики переходного периода.

Второй этап. Начало второго этапа развития денежного менедж- мента на Западе характеризовалось завершением индустриализации. Тем- пы роста фирм ускорялись. Нужно было совершить совокупность- тические трансформации в сфере применения ресурсов.

Неизменно разраба- тывались новые способы управления финансами. Исходя из этого к главным за- дачам денежного менеджмента при переходе от первого этапа ко второ- му относилась выработка параметров, ориентиров и показателей, каковые имели возможность обеспечить действенное использование ресурсов. Эти критерии сна- чала носили самый характер и разрешали управлению фирм определять неспециализированные базы стратегии развития управления финансами.

На рубеже XIX–XX вв. показались важные обстоятельства (к примеру, рост экономического потенциала в развитых государствах, аккумуляция капи- тала и ускорение его концентрации, централизации в руках больших мо- нополий), каковые выдвинули на первый замысел необходимость поисков методов и форм маневрирования денежными ресурсами.

В связи с активным расширением акционерных обществ и усилени- ем роли денежного капитала сейчас замечательный импульс к формированию взял денежный рынок. Это обусловило углубления форм и необходимость расширения денежных связей фирм с главными субъек- тами этого рынка, овладения новыми механизмами денежных отноше- ний с ними.

Результатом всего сказанного выше стало изменение подходов к ре- шению задач мотивации персонала. Благодаря концентрации капитала появляется последовательность больших фирм, мотивация сотрудников в которых есть непростой задачей. На первый замысел выходят новые разработки ученых в области мотивации персонала.

Стоит подметить, что задача поиска действенных методик мотивации персонала есть обшей для всех этапов развития денежного менедж- мента, но подходы к ее ответу изменялись в зависимости от измене- ния развития науки и экономической ситуации.

Так, на рубеже XIX–XX вв. была предпринята первая попытка науч- ного обобщения накопленного опыта в области менеджмента, и началось формирование баз научного управления компаниями, которое связыва- ется с именами Фредерика Тейлора и Анри Файоля, работы которых были посвящены разработке научных подходов к действенной мотивации пер- сонала.

На втором этапе развития денежного менеджмента появляются та- кие направления, как Школа статистического денежного анализа (Ratio Statisticians School) (1860–1880 гг.) и Школа мультивариантных аналити- ков (Multivariate Modellers School) (1870–1890 гг.). Главная мысль пред- ставителей первого направления заключалась в том, что аналитические коэффициенты, вычисленные согласно данным бухгалтерской отчетности, по- лезны только в том случае, если существуют критерии, с пороговыми зна- чениями которых эти коэффициенты возможно сравнивать. Приверженцы школы мультивариантных аналитиков исходили из идеи построения кон- цептуальных баз, базирующихся на существовании несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих денежное состояние и эф- фективность текущей деятельности компании.

На втором этапе развития денежного менеджмента были разрабо- таны разные теории, к примеру концепция анализа дисконтированного финансового потока (Discounted Cash Flow Analysis Theory), авторами кото- рой являются Джон Вильямсон (John Williamson) и Маер Гордон (Муеr Gordon). На Западе в то время она использовалась для управления финанса- ми корпораций. Так, на втором этапе развития денежного менеджмента разрабатывались и внедрялись на практике базы финан- сового анализа компаний.

Кроме этого сейчас громадное внимание уделялось поиску соотношения между отдельными видами ресурсов при помощи управления финансами. Эта задача включала в себя такие направления, как оптимизация взаимоотношений между главным и оборотным капиталом,

ликвидными средствами и производственным капиталом, собственными и заемными средствами.

Новшества не всеми фирмами воспринимались одновре- менно. Передовые организации решали их стремительнее остальных. В то время, когда же главная масса западных фирм начала решать актуальные в то время задачи, начался переход к следующему этапу развития финансо- вого менеджмента.

Возможно сделать вывод: на Западе, в течение второго этапа развития денежного менеджмента были созданы концептуальные базы управления различными видами бизнеса в различных обстановках. Спектр задач, решаемых денежным менеджментом, расширился. Выговор сместился на оценку эффективности вложений денег в различные направ- ления развития бизнеса.

Были отысканы действенные соотношения между главным и оборотным капиталом.

В Российской Федерации второй этап развития денежного менеджмента выделить затруднительно. Что касается управления финансами так, как оно понима- ется в экономически развитых государствах, то это направление не имело возможности сформироваться в социалистической экономике ввиду многих обстоятельств, в частности из-за отсутствия рынка ценных бумаг и денежной самостоя- тельности (в полном смысле этого слова) фирм. Исходя из этого сейчас кое-какие, время от времени достаточно большие российские фирмы решают задачи, подобные тем, каковые находились перед западными компаниями на втором этапе развития денежного менеджмента.

Третий этап. В начале 1930-х гг. на Западе денежный менедж- мент неспешно переходил к третьему этапу собственного развития. Всемирный кризис 1930-х гг. привёл к серьёзным экономическим экономическим у большинства хозяйствующих субъектов большинства государств: спад производства, бан- кротство. Многие малые, средние а также большие фирмы столкну- лись с денежными трудностями, росло количество денежных обяза- тельств, по которым они не могли обеспечить платежи.

Для этого периода были свойственны высокие темпы инфляции, массовое банкротство пред- приятий, низкая инвестиционная активность субъектов хозяйствования. В эру экономических потрясений на первый замысел вышли неприятности «вы- живания» фирм в условиях усилившейся борьбе и важных кризисных явлений. Многие из этих задач приходилось решать посредст- вом умелого применения денег, структур затрат и оптимизации объёма, имущества, капитала, активизации денежных стимулов. Многие денежно-промышленные группы столкнулись с проблемами недостатка денежных средств, высокими затратами на обслуживание капи-

тала и другими проблемами в новой экономической обстановке. Существо- вавшие подходы к управлению финансами не снабжали оптимизации структуры капитала и не акцентировались на управлении финансовыми по- токами, в следствии этого многие фирмы были на грани бан- кротства.

Наиболее значимыми целями управления денежной деятельностью компа- ний в это время являлись, с одной стороны, вывод компаний из кризис- ного состояния и предотвращение их банкротства, с другой – восстанов- ление их активности в качестве субъектов денежного рынка. Появилась объективная необходимость сознательного управления денежными процессами на уровне начальников низшего звена, принятия ответов время от времени рисковых, но приносящих потом хорошие результаты.

На третьем этапе развития денежного менеджмента были отысканы коэффициенты, благодаря которым возможно было оптимизировать соот- ношения между отдельными видами ресурсов. Но эти соотношения были выяснены для периодов довольно стабильного, не кризисного раз- вития экономики. Соотношения и коэффициенты, отысканные эмпириче- ским методом, должны изменяться в зависимости от событий, развития разработок, повышения темпов роста производства.

Этим обусловлено появление следующей задачи. Выясняется, что при резком трансформации ус- ловий хозяйствования должны изменяться и наиболее значимые денежные до тех пор пока- затели и соответствия, при которых бизнес компании будет довольно успешным и надёжным. Исходя из этого на данном этапе решалась задача поис- ка и обоснования способов управления всеми экономическими ресурсами через

управление финансами в кризисных условиях. Громадное значение придавалось кроме этого управлению рисками. Нужно было выработать стратегию управления денежными ресурсами в негативных усло- виях рисков и изменяющейся макро- и микроэкономической ситуации.

Научные разработки в области денежного менеджмента взяли отражение в целом последовательности правовых актов того времени. В частности, на их базе в Соединенных Штатах были приняты Закон «О полезных бумагах» (1933 г.), Закон

«О банках» (1933 г.), Закон «О фондовой бирже» (1934 г.), Закон «О хол- динговых компаниях» (1935 г.), Закон «О банкротстве» (1938 г.), каковые заложили фундамент современного национального регулирования финан- совой деятельности компаний.

На третьем этапе развития денежного менеджмента были разрабо- таны такие серьёзные модели и теоретические концепции, как концепция цены капитала (Cost of Capital Theory) (Джон Вильямсон, 1938 г.), концепция структуры капитала (Capital Structure Model) (Франко Модиль-

яни и Мертон Миллер 1958 г.), концепция цены денег во времени (Time Value of Money Model) (Ирвинг Фишер 1930 г.), концепция взаимо- связи уровня доходности и риска (Френк Найт, 1921 г.).

В Российской Федерации проблемы и задачи управления финансами подобные вышеописанным показались в начале переходного периода, в 1990-е гг. Сейчас многие фирмы пребывали на грани банкротства, из-за че- го выросла значимость управления финансовыми потоками и капитала структуры и оптимизации активов. Так, российский денежный менеджмент в начале 1990-х гг. сходу столкнулся со всей массой неприятностей, каковые появлялись на западе неспешно по мере развития науки.

Многие российские фирмы, появлявшись на грани банкротства в 1990-х гг. не освоили еще теорий, открытых на Западе в течение первого и второго эта- па развития денежного менеджмента. Исходя из этого ответ таких непростых задач, как управление предприятием в кризисное время, было для отече- ственных компаний особенно значительной проблемой. Необходимо сообщить еще и о том, что этот этап развития денежного менеджмента в Российской Федерации на- чался значительно позднее, чем на Западе.

В то время, когда кое-какие российские пред- приятия столкнулись с необходимостью осуществлять управление в усло- виях кризиса, начала ощущаться острая дефицит квалифицированных экспертов. Первоначально управлением финансовыми потоками и опти- мизацией структуры капитала в Российской Федерации занимались эксперты в области экономики предприятия, бухгалтеры и плановики-аналитики.

Так, одной из главных задач третьего этапа развития денежного менеджмента была разработка способов и методов прогно- зирования рисков в различных отраслях индустрии. В Российской Федерации эта про- блема стояла самый остро в начале 1990-х гг. Она была актуальна только для тех фирм, каковые к этому времени освоили теории и способы управления финансами, использовавшиеся на первом и втором этапах разви- тия денежного менеджмента на Западе.

На Западе необходимость про- гнозирования рисков была позвана кризисом 1930-х гг. Тогда стояла зада- ча управления рисками и осуществления их анализа, но не было способов оценки рисков. Таковой инструмент управления финансами, как страхова- ние рисков не был еще создан.

Современный этап. В западной экономике в 1950-х гг. случились трансформации, создавшие предпосылки для перехода денежного менедж- мента на современный этап. Интеллектуальная революция, подъем хозяй- ства во многих развитых государствах, начавшиеся в 1950-е гг. и даль- нейшее развитие публичных процессов, науки и рыночной инфра- структуры создали предпосылки для создания целостной научной

совокупности управления денежной деятельностью фирм. В значи- тельной степени этому содействовали такие процессы, как расширение денежных операций в области хозяйственной деятельности предпри- ятий, модернизация и появление новых ранее действующих денежных университетов, модификация учета, отчетности, внедрение и разработка бо- лее прогрессивных методов и форм расчетов, прогнозирования, планиро- вания, других форм и анализа контроля.

Современный этап характеризуется поступательным развитием экономики большинства государств, активной интеграцией отдельных нацио- нальных экономик в совокупность мирового экономического хозяйства, нача- лом процессов глобализации экономики. Роль денежных рынков в дея- тельности больших компаний и производственно-хозяйственных комплек- сов быстро возросла. Раньше денежные ресурсы выступали в качестве по- средника в ходе обмена либо приобретения экономических ресурсов.

Сейчас денежные рынки оказывают сильное влияние на все нюансы деятельности больших компаний. Иначе, умение действенно руководить финансами, выполнять операции на денежных рынках позво- ляет организовать серьёзные качественные характеристики применения экономических ресурсов, каковые с течением времени становятся ключе- выми факторами конкурентоспособности компаний.

Управление финансами больших компаний, их операции на финан- совых рынках становятся замечательным инструментом, при помощи которого достигаются следующие результаты:

— оптимизация соотношения между ликвидностью, рисками и доходностью;

— стремительное обеспечение соответствия между денежными устойчивой скоростью и ресурсами компании ее роста;

— оптимизация управления разнообразными видами производствен-

ных и коммерческих рисков при помощи операций с денежными акти-

вами.

Назовем современные способы управления финансами: совокупность сба- лансированных показателей (Balanced Scorecard — BSC), созданная Дэвидом Нортоном и Робертом Капланом; модель денежного обеспече- ния устойчивого роста предприятия (A Model of Optimal Growth Strategy) (Джеймс Ван Хорн 1988 г. Роберт Хиггинс 1997 г.); модель оценки фи- нансовых активов с учетом систематического риска (Capital Asset Pricing Model) (Уильям Шарп, 1964 г.); модель оценки опционов (Option Pricing Model) (Фишер Блэк, Майрон Скоулз, 1973 г.) и др.

менеджмента уже подходит к завершению, в Российской Федерации его достигли только отдельные передовые фирмы, в основном сырьевых отраслей (компаний, действующих в новых сферах бизнеса, среди прошедших тре- тий этап нет). Управление самые развитых фирм осознаёт необходимость стремительных трансформаций управления, среди них и денежного. Достигнуть этого возможно, применяя системный подход и системные принципы.

На передовых фирмах разрабатывается финан- совая политика, нацеленная на стратегический рост.

Содержание

Просматривать: Аннотация

Просматривать: Введение

Просматривать: 1. введение в денежный менеджмент

Просматривать: 1.1. понятие денежного менеджмента. денежный менеджмент как совокупность управления

Просматривать: 1.2. задачи и цели денежного менеджмента

Просматривать: 1.3. развитие денежного менеджмента как науки

Просматривать: 1.4. базисные концепции денежного менеджмента

Просматривать: задания и Вопросы для самоконтроля

Просматривать: 2. базы денежных вычислений

Просматривать: 2.1. концепция временной цене денег

Просматривать: 2.2. наращение финансовых потоков

Просматривать: 2.3. дисконтирование финансовых потоков

Просматривать: 2.4. учет инфляции в денежных вычислениях

Просматривать: 2.5. учет временной длительности и базы ссуды

Просматривать: 3. финансовые потоки

Просматривать: 3.1. виды и понятие финансового потока

Просматривать: 3.2. состав финансовых потоков по отдельным видам деятельности

Просматривать: 3.3. денежные их изменения и ресурсы предприятия

Просматривать: 3.4. прямой и косвенный способы составления отчета о финансовых потоках

Просматривать: 4. базы принятия управленческих ответов

Просматривать: 4.1. главные показатели денежного менеджмента

Просматривать: 4.2. главные совокупности денежного анализа

Просматривать: 4.3. понятие левериджа (рычага) применительно к денежно-хозяйственной деятельности предприятия. виды рычагов

Просматривать: 4.4. денежный рычаг: сущность, концепции расчета, критерии оценки результата денежного рычага. вероятные мероприятия по понижению результата денежного рычага

Просматривать: 4.5. операционный рычаг: сущность, методы расчета, критерии оценки. особенности расчета результата операционного рычага

Просматривать: 4.6. комбинированный рычаг: понятие, метод расчета. пути понижения результата комбинированного рычага

Просматривать: 5. стратегия денежного менеджмента

Просматривать: 5.1. цель и задачи стратегии денежного менеджмента

Просматривать: 5.2. прогнозирование и финансовое планирование

Просматривать: 5.3. денежное моделирование

Просматривать: 5.4. принципы и сущность постановки совокупности бюджетирования

Просматривать: 6. инвестиционная политика предприятия

Просматривать: 6.1. главные этапы разработки инвестиционной политики

Просматривать: 6.2. понятие цены капитала

Просматривать: 6.3. модели и подходы определения цены капитала

Просматривать: 6.3.1. модели определения цены собственного капитала

Просматривать: 6.3.2. модели определения цены заемного капитала

Просматривать: 6.4. способ анализа личного проектного риска посредством построения дерева ответов проекта

Просматривать: 7. тактика денежного менеджмента

Просматривать: 7.1. понятие оборотного капитала

Просматривать: 7.2. модели финансирования оборотных активов

Просматривать: 7.3. управление финансовыми средствами

Просматривать: 7.4. управление дебиторской задолженностью

Просматривать: 7.5. управление производственными запасами

Просматривать: 7.6. дивидендная политика

Просматривать: 8. риск-менеджмент

Просматривать: 8.1. сущность риск-менеджмента. риск-менеджмент как совокупность управления

Просматривать: 8.2. черта объекта управления риск-менеджмента

Просматривать: 8.3. показатели и методы учета риска

Просматривать: 8.4. инструменты риск-менеджмента

Просматривать: Заключение

Просматривать: Библиографический перечень

Источник: azbook.net

Финансовая жизнь

Учебник: финансовый менеджмент-учебное пособие

1.3. развитие денежного менеджмента как науки

Содержание

Финансовый менеджмент. Румянцева Е. Е.

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: