Как рассчитать коэффициент дисконтирования

- kbrbank

Как рассчитать коэффициент дисконтирования

5. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ИП)

5.2. Методика оценки инвестиций

5.2.1. Неспециализированные положения по экономической оценке инвестиционных проектов

5.2.1.1. Роль экономической оценки при выборе инвестиционных проектов

Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в ходе выбора и обоснования вероятных вариантов вложения средств в операции с настоящими активами. При всех других благоприятных чертях проекта он ни при каких обстоятельствах не будет принят к реализации, если не обеспечит:

— возмещение положенных средств за счет доходов от реализации товаров либо одолжений;

— получение прибыли, снабжающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия уровня;

— окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.

Определение действительности успехи как раз таких результатов инвестиционной деятельности и есть главной задачей оценки денежно–экономических параметров любого проекта вложения средств в настоящие активы.

Проведение таковой оценки постоянно является достаточно непростой задачей, что разъясняется рядом факторов:

во-первых. инвестиционные затраты смогут осуществляться или разово, или много раз в течении достаточно долгого периода времени (время от времени до нескольких лет);

во-вторых. долог и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов (по крайней мере, он превышает один год);

в-третьих. осуществление долгих операций ведет к росту неопределенности при оценке всех качеств инвестиций и к риску неточности.

Как раз наличие этих факторов породило необходимость создания особых способов оценки инвестиционных проектов, разрешающих принимать достаточно обоснованные ответы с минимально вероятным уровнем погрешности (не смотря на то, что полностью точного ответа при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не имеет возможности).

5.2.1.2.Цена денег во времени. Дисконтирование

Одной из главных обстоятельств происхождения особых способов оценки инвестиционных проектов есть неодинаковая сокровище денежных средств во времени. Фактически это указывает, что рубль сегодняшний считается нетождественным рублю через год. Обстоятельство для того чтобы различного отношения к одной и той же финансовой сумме кроме того не инфляция, не смотря на то, что идея о ней может появиться прежде всего.

Куда более фундаментальной обстоятельством есть то, что рубль, положенный в любого рода коммерческие операции (включая и простое помещение его на депозит в банке), способен через год превратиться в солидную сумму за счет взятого с его помощью дохода.

Эта истина есть теоремой денежных операций и предопределяет целый механизм анализа и экономического обоснования инвестиционных проектов.

Вывод: рубль сейчас стоит больше, чем рубль, что мы возьмём в будущем. Рубль, полученный сейчас, возможно срочно положить в дело и он будет приносить прибыль. Либо его возможно положить на счет в банке и приобретать процент.

самые простым и очевидным примером справедливости данной теоремы есть динамика средств, внесенных на сберегательный счет в банке.

Предположим, что мы сейчас можем положить 1 000 руб. на депозит под 5% годовых. Через год сумма на сберегательном счете составит 1 050 руб.

В отечественном примере будущая цена (future value либо FV) сегодняшних 1 000 руб. при ставке 5% годовых составит 1 050 руб.

,

,

В случае если мы не будем изымать деньги из банка и покинем их в том месте на второй и третий годы, то окончательная сумма по окончании завершения двухлетнего и трехлетнего периода соответственно составит:

Эта модель умножения сбережений, известная как модель сложных процентов, в общем виде возможно записана следующим образом:

.  (5.1)

где FV – будущая величина той суммы, которую мы инвестируем в любой форме сейчас и которой будем располагать через интересующий нас период времени, за который эти деньги будут трудиться;

PV (present value) – текущая (современная) величина той суммы, которую мы инвестируем для получения дохода в будущем;

E – величина доходности отечественных инвестиций, в данном примере она равна ставке банковского процента по сберегательному вкладу, а в более неспециализированном случае – прибыльности инвестиций;

к – число стандартных периодов времени, в течение которых отечественные инвестиции будут принимать участие в коммерческом обороте, “получая” нам доходы.

Как видно, из указанной формулы для расчета будущей цене (FV) мы используем сложный процент. Это указывает, что процент, начисленный на начальную сумму, прибавляется к данной начальной сумме и на него кроме этого начисляется процент .

Сейчас попытаемся решить обратную задачу, т.е. выяснить текущую (современную) цена (PV) (либо определение того, сколько нужно было бы инвестировать сейчас, для получения некоторой суммы в будущем).

Для осуществления для того чтобы расчета употребляется формула, которая есть обратной по смыслу формуле (5.1):

PV= .  (5.2)

Следовательно, текущая (современная) цена [1] равна будущей стоимости, умноженной на коэффициент , именуемый коэффициентом дисконтирования.

В отечественном примере текущая цена (PV) 1000 руб. каковые будут взяты через 3 года при 5% годовых, составит

Определяя величину текущей цене (PV), исходя из суммы будущей цене, мы проводим дисконтирование будущей цене.

Дисконтированием именуется процесс приведения (корректировки) будущей цене денег к их текущей (современной стоимости). Процесс обратный дисконтированию, в частности, определение будущей цене, имеется не что иное, как начисление сложных процентов на первоначально инвестируемую цена.

Процессы начисления сложных дисконтирования и процентов являются столь же древними, как и сам процесс кредитования, и употребляются денежными университетами с незапамятных времен.

Коэффициенты дисконтирования не нужно любой раз вычислять раздельно, они приводятся в особых таблицах (в случае если нереально использование особого программируемого калькулятора).

5.2.1.3. Будущая цена аннуитета

Дабы лучше разбираться в правилах денежно–экономической оценки инвестиционных проектов, проанализируем еще один тип денежных операций, предполагающий ежегодный взнос денежных средств для накопления определенной суммы в будущем. Примером для того чтобы рода операций, именуемых в большинстве случаев аннуитетом (annuity – ежегодный платеж), есть накопление амортизационного фонда, т.е. денежных средств, разрешающих купить новые нематериальные активы и основные средства вместо изношенных.

Цена главных средств (в частности, оборудования) в большинстве случаев столь громадна, что произвести замену в момент его полного износа за счет лишь прибыли данного года в большинстве случаев выясняется неосуществимым. Защитой от для того чтобы рода обстановок и есть накопление амортизационных фондов. Данный механизм так закономерен, что согласится налоговым законодательством практически всех государств, в силу чего амортизационные отчисления исключаются из налогооблагаемой прибыли.

Но чтобы амортизационные отчисления сыграли предназначенную им роль, управляющие должны совершенно верно знать, какой суммой они будут располагать в будущем при определенных суммах периодических отчислений.

Пример 5.1. Предположим, что мы будем вносить каждый год (в последних месяцах года) на амортизационный счет в банке по 1 млн. руб. в течение 5 лет при ставке по депозиту 10% годовых. Спрашивается, какой суммой мы будем располагать спустя 5 лет.

Разумеется, что первый миллион пролежит в банке (получая проценты) 4 года, второй – 3 года, третий – 2 года, четвертый – 1 год, а пятый – нисколько. Посредством формулы (5.1) расчета будущей цене мы можем отыскать ту величину, до которой возрастет любой из взносов до момента изъятия неспециализированной суммы со счета. А после этого, сложив эти суммы, отыщем окончательную величину вклада, которой будем располагать через 5 лет.

Запишем это следующим образом.

Таблица 5.1

Расчет будущей цене инвестиций

Источник: www.aup.ru

Ставка дисконтирования. Виды и способы расчета

Интересные записи

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: