Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов

Примечания:

1. Коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель) устанавливают по формуле:

Где r – дисконтная ставка, %; t – расчетный период, лет.

В подобном порядке определяют коэффициент дисконтирования по проекту №2.

Исходя из данных табл. 10.6, определяют чистый приведенный эффект (ЧПЭ) по инвестиционным проектам:

ЧПЭ1 = 17368 — 14000 — 3368 тыс. руб.;

ЧПЭ2 = 16442 — 13400 = 3042 тыс. руб.

Итак, сравнение показателей ЧПЭ по проектам подтверждает тот факт, что первый из них есть более действенным, чем второй. ЧПЭ по нему на 326 тыс. руб. (3368 — 3042), либо на 9,7%, больше, чем по второму проекту. Но по проекту № 1 сумма капиталовложений на 600 тыс. руб. (14 000 — 13 400), либо на 4,3%, выше, чем по второму проекту, а их отдача в форме будущего финансового потока ниже, чем по проекту № 2, на 2000 тыс. руб. (20 000 — 22 000).

При реализации проекта № 1 инвестору нужно изыскать дополнительное финансирование (внутреннее либо внешнее) в количестве 600 тыс. руб. Исходя из этого он обязан выбрать для себя самый приемлемый вариант с учетом имеющихся денежных возможностей.

направляться подчернуть, что показатель ЧПЭ есть полным, исходя из этого его можно суммировать и сравнивать с другими подобными проектами. Помимо этого, он бывает использован не только для сравнительной оценки эффективности проектов на предварительном этапе их рассмотрения, но и как критерий целесообразности их реализации.

Проекты, по которым ЧПЭ есть отрицательной величиной либо равна нулю, неприемлемы для инвестора, поскольку не принесут ему дополнительного дохода на положенный капитал. Проекты с хорошим значением ЧПЭ разрешают расширить первоначально авансированный капитал инвестора.

Способ ЧПЭ не есть полностью верным критерием при:

• колебании дисконтной ставки во время реализации проекта в связи

с изменением экономических условий на рынке инвестиционных товаров;

• выборе между проектом с громадными начальными проектом и капитальными затратами с намного меньшими инвестициями (3 млн. и 500 тыс. руб.); разумеется, что в случае если притока денежных средств не будет, то по первому проекту предприятие утратит в 6 раза больше, чем по второму;

• выборе между проектом с громадным ЧПЭ и проектом и длительным периодом окупаемости с меньшим ЧПЭ и маленьким сроком окупаемости затрат (до одного года). Следовательно, способ ЧПЭ не разрешает делать выводы о запасе и пороге рентабельности денежной прочности;

• выборе ставки дисконтирования, в особенности в условиях нестабильной экономики России (ставки банковского процента, средневзвешенной стоимости капитала и т. д.).

Не обращая внимания на отмеченные недочёты, этот способ (NPV) признан в международной практике самые надёжным в совокупности параметров оценки эффективности инвестиционных проектов.

Показатель — дисконтированный индекс доходности (ДИД) рассчитывают по формуле:

(144)

где НС — настоящая цена финансовых потоков; И — сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта (при разновременности вложений кроме этого приводится к настоящей цене).

Применяя эти по двум проектам, определим дисконтированный индекс доходности по ним:

ДИД1=1,241 (17 368/14 000);

ДИД2=1,241 (17 368/14 000);

Следовательно, по этому параметру эффективность проектов приблизительно одинакова. В случае если значение индекса доходности меньше либо равняется единице, то проект отвергают, поскольку он не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимают проекты со значением этого показателя больше единицы.

направляться подчернуть, что с ростом полного значения ЧПЭ (в числителе формулы 144) увеличивается и значение дисконтированного индекса доходности, и напротив. При нулевом значении ЧПЭ индекс доходности неизменно равен единице. Это указывает, что в качестве критерия реализации проекта возможно принят лишь один из них — ЧПЭ либо индекс доходности.

На практике при сравнительной оценке советуют разглядеть оба показателя и принять верное инвестиционное ответ.

Источник: www.deepfinance.ru

Финансовая жизнь

Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты, слияния и поглощения: Анализ эффективности инвестиционного проекта #3

Интересные записи

Похожие статьи, которые вам, наверника будут интересны: